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医药企业海外并购的战略因素与风险 2021年6月，国家食品药品监督总局正式成为ICH会员，标志着我国药品监管体系被 国际社会所认可，这意味着国内医药行业的国际化进程来到了一个新的发展阶段。随着人 民币国际化进程的加快，给国内医药企业海外并购提供了支持，我国民营药企要跟随社会 发展趋势，抓住机遇加快海外布局。如何希助民营药企合理展开海外并购，提升并购整合 效应是研究的核心课题. 一、 中国医药企业海外并购的现状 近些年来，医药企业在我国海外并购中占据主力地位，而国有药企海外并购规模小、 数最少.根据公开数据统计显示，国有医药企业在2021年到2021年间海外并购规模仅 10.08亿美元。由于民营企业的经营比较市场化，其决策权集中、产权明确、经营体制灵活、 风险意识敏锐、政治风险较小、信息交流相对高效、审核流程相对简化，使得医药企业成 为了我国医药企业国际化进程中的主力军. 相对于国际跨国医药企业并购规模大、数最多的特点，国内医药企业海外并购的规模 较小、频率较低.作为国内最早海外并购的复兴医药，近十年来的年均海外并购次数只有 0.5次，而国内医药企业海外并购的最大金额也只有14亿美元。同国际跨国医药企业的并 购案例相比，国内医药企业海外并购还有较大的差距。另外，初创型或中型的药企是海外 并购首选，这说明我国药企海外并购还有较大的成长空间. 此外，国内医药企业海外并购标的，有70%以上位于欧洲和北美地区，而亚太地区的 标的企业较少。如今，国内医药产品出口主要集中在香港地区、印度等国家，这表明国内 医药企业的国际化经营网络还不完善，未能在欧美地区建立起成熟的经营网络，需要加大 国际人才团队的建设力度. 二、 医药企业海外并购的战略因素 （一） 拓展海外市场份额 作为国际贸易量最大的医药产业，国内医药产品的海外销售大部分是以海外授权为主, 严重受限于目的国当地的营销团队。从有关数据可知，自2021到2021年以来，我国的医 药产品出口规模在稳步增长，但由于受各国药品保护主义和国际市场竞争激烈的限制，国 内医药产品出口增长幅度放缓。因此，为了充分适应国际医药市场的竞争形势，民营药企 要通过海外并购来提升其全球市场空间. （二） 追求市场垄断 目前，北美和欧盟的医药企业基本垄断了全球医药市场。以Pfizer, GSK、Bayer等 为首的国际医药企业凭借着其生产研发能力、管理能力和规模化经营等各个方面的垄断优 势，在全球医药市场中摟取着超额的利润，维持其产品的垄断价格.相比而言，国内医药 企业在企业规模、优质产品和国际影响力等方面存在着较大的距离，需要利用海外并购来 突破企业规模的限制，建立起符合国际标准的生产服务体系，以获得企业产品的垄断优势。 （三） 嫁接海外高新技术 作为技术密集型产业，医药产业的发展涉及生物、化学等多个学科.新药的研发具有 周期长、投入高和风险高等特点.新药在临床前研究阶段要耗费3到6年的时间，准备5 千到1万多个新药候选物质的研究，然后选择一定的数量进行临床研究阶段，需要耗费6 到7年的时间;经过三期的临床试验通过后，还需要半年到2年的新药证书申请时间，再经 四期临床试验后方可上市。 对于国内医药企业而言，自主研发新药的成本和时间压力过大，而我国的新药审批时 间比欧美国家更长。目前，国内药企在高端药品方面产量不足，其市场主要集中在药品仿 制方面，而跨国药企则占有大部分的原药市场.为了获取高新技术，突破企业研发能力的 不足，医药企业通过海外并购来减少研发成本的投入、提高自身产品的质蛍、整合研发资 源，增加企业新产品的数量，以实现更高的市场利润。 （四） 产业链条延伸整合 医药产品有着自身的生命周期，其利润和销量一般呈现出倒U型的发展趋势。为了应 对医药市场的激烈竞争环境，医药企业要积极开拓新的医药产品，以替代位于成熟期的产 品。利用海外并购的方式，医药企业能够极大的增强对产业链条的控制，以应对医药市场 的波动所引发的风险?提高企业内部控制，实现规模化经营，增强自身在医药行业的竞争 优势.从产业链的角度而言，位于产业链上游的原料生产及加工环节的附加值利润较低， 企业凭借并购方式.能够全面整合产业链，减少研发经营成本，实现资源的良性利用。通 过对产业链的高度整合，企业能够获得更高的产品附加值和企业发展空间. 三、医药企业海外并购的风险 （一）并购的风险 1 .估值风险。企业在开始并购交易时，需要通过自身或第三方调査机构对目标公司进行 了解，以健全价值评估体系，规避因信息不对称而可能引发价值评估问题.在实际交易过 程中，一些企业进行价值评估时有失草率和盲目，仅仅根据内部收益率的测算就做岀并购 决策，这种投机性行为的结果就造成了企业的巨大损失。作为高新技术密集、轻资产行业, 医药领域的公司大都具有较髙的价值估值，通常并购中