资本市场新制度与中小企业上市.pptxVIP

资本市场新制度与中小企业上市平安证券有限责任公司投资银行事业部莫家柱 副总经理目录资本市场新制度新变化中小企业板的基本情况与优势改制上市流程简介中小企业改制上市重点关注的问题时不我待，加快上市进程！股权分置改革：资本市场重大制度性缺陷得以纠正,全流通机制形成，资本市场处于重要发展机遇时期 股权分置改革基本完成。中小板已于2005年底全面完成股改，形成全流通板块。全流通机制的形成，为中国资本市场的长远发展奠定了市场化基础：　一个典型的市场特点是，由于股东利益趋于一致，控股股东更愿意将优质资产注入上市公司，整体蔚然成风。新《公司法》和《证券法》:为资本市场发展和创新消除了诸多限制取消股份公司设立、合并、分立要求批准的规定，缩短企业改制时间；发起人出资方式多样化，货币出资不低于注册资本的30％,提高了知识产权在公司资本构成中的地位；发起人数量放宽到200人股份有限公司发行新股的条件大大放宽（取消了上市盈利不低于同期银行存款利率水平的要求）股份有限公司发起人及董事、监事、高管人员持有公司股权的限制放宽 上市公司的股本数量降低到3,000万元取消了间隔一年才能再融资的要求。净利润: 最近三个会计年度均为正且累计大于3000万元营业收入或经营现金流量净额:最近三个会计年度现金流量净额累计大于5000万；或最近三个会计年度收入累计大于3亿发行前总股本:不少于人民币3000万元IPO新政：辅导期取消、发行条件更细化、程序简化、预期明确明确财务指标，企业自己能做出是否能上市、多长时间上市的判断取消一些限制性规定:筹资额不得超过净资产两倍,市盈率不得超过20倍；辅导期一年方可申请发行上市,关联交易比例不得超过30%；不能在发行上市前12个月内通过扩股引进新股东。发行方式与定价方式更加市场化：机构投资者投标询价及上网定价发行增发和可转债:最近三年加权平均净资产收益率=6％配股:连续三年盈利,取消6%的要求定向增发:无盈利要求增发:不低于公告招股意向书前20个交易日股票均价或前一个交易日的均价可转债:转股价格不低于募集说明书公告日前20个交易日股票均价和前一交易日的均价配股:无要求定向增发:不低于定价基准日前20个交易日股票均价的90%新的再融资政策:更加便利的再融资方式　根据各种融资方式，分设不同的盈利条件，提高了市场运行效率强化市场化约束机制，确定了再融资定价与市价之间的比例关系股权激励:股票或期权可作为激励手段（1/2）《公司法》:允许公司收购不超过5％的股份用于奖励职工《上市公司股权激励管理办法》激励对象:公司员工，具体对象由公司自主确定，独立董事和有污点记录的人员不能成为激励对象激励数量:不得超过已发行股本总额的10%，个人获授部分不得超过股本总额的1%，超过1%的需要获得股东大会特别批准代码 简称 激励方案 000002 万科 当净利润增长达到 15% 及以上时，对净利润增长部分按净利润增长率计提激励基金，用于购买公司股票（当净利润增长率高于 30% 时，按 30% 计提）；如果低于 15% ，则不得计提激励基金。 002014 永新股份 方案包括两方面 : （ 1 ）首期限制性股票激励计划 , 即公司按考核年度净利润净增加额的一定比例提取激励基金 , 从二级市场回购公司股票 , 并通过非交易过户无偿奖励给激励对象；（ 2 ）首期股票期权激励计划：公司授予激励对象 400 万份股票期权，有权按 7.7 元 / 份的价格购买 1 股公司股票，股票来源为公司向激励对象定向发行 400 万股公司股票；有效期为自股票期权授权日起的 6 年时间。 002021 中捷股份 授予 10 名激励对象 510 万份股票期权，每份股票期权拥有在授权日起 5 年内的可行权日，以 6.59 元的价格购买 1 股中捷股份股票的权利 002038 双鹭药业 授予激励对象 180 万份股票期权，每份股票期权拥有在授权日起六年内的可行权日以 9.83 元的价格购买一股双鹭股份股票的权利。授予股票期权所涉及的标的股票总数为 180 万股，占激励计划签署时双鹭药业股本总额 8280 万股的 2.17% 。 股权激励:股票或期权可作为激励手段（2/2）创新融资工具：为上市公司融资提供灵活、多样化的手段认股权证：由权证标的资产的发行人发行，然后再行使认购权以获得标的股票； 长江电力的权证正在上市交易，存续期12个月，预计在2007年5月行权后募集67亿资金。定向增发：2006年以来，定向增发已成为上市公司再融资的主要方式，共有107多家上市公司进行定向增发，共融资1559多亿元。目录资本市场新制度新变化中小企业板的基本情况与优势改制上市流程简介中小企业改制上市过程中重点的问题时不我待，加快上市进程！中小企业板的设立2004年5月17日，经国务院同意，中国证监会批准在深交所设立中