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电竞产业上市公司财务报表分析 摘要：电竞产业作为新兴产业正受到越来越多的关注，本文以选取的19家电竞产业上市公司公开财报为基础，从四个维度分析电竞产业上市公司整体的经营状况和财务成果，发现问题并为产业发展提出相关建议。 一、引言近年来，随着社会认可度的提升以及国家政策对电竞产业的利好支持，电竞行业受到越来越多的关注，我国电竞市场的规模也在不断提升，2018年中国电竞用户几乎占了全球用户规模的一半，预计2022年中国电竞用户达4.3亿二、数据选取(一)上市公司选取本文根据证监会2012版行业分类，选择了互联网和相关服务企业中的上市公司，并从中挑选了与电竞产业上下游相关并以此为主营业务经营的公司，同时，为了保证数据的代表性，剔除了其中标记ST、*ST以及上市时间不满三年的企业，最终共选取了19家电竞产业相关上市公司，分别是完美科技(002624)、巨人网络(002558)、昆仑万维(300418)、三七互娱(002555)等。(二)财报指标选取本文将常见的各项财务比率作为分析行业经营现状的工具，从四个方面展开，即偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力。偿债能力指标选取了流动比率、速度比率、资产负债率、产权比率，盈利能力指标选取了营业利润率、营业净利率、净资产收益率，营运能力指标选取了应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率，成长能力指标选取了营业收入增长率、净利润增长率、净资产增长率及总资产增长率。三、行业财报分析(一)偿债能力分析上市公司偿债能力分为短期偿债能力能长期偿债能力，短期偿债能力以流动比率和速动比率为代表，长期偿债能力以资产负债率和产权比率为代表。流动比率及速动比率的水平各行业有所差异，普遍认为达到2:1及1:1即表现为较强的短期偿债能力。从电竞产业上市公司近五年的流动比率上看，均值在2:1左右，行业短期偿债能力虽然在2018年有所下降，但依然是一个较高的水平。由于电竞行业低存货的特点，电竞产业上市公司近五年的速动比率和流动比率非常接近，因此，行业整体的资产流动水平较高，短期偿债能力较强。资产负债率及产权比率代表了企业财务杠杆的能力，处于50%以下即体现为较好的长期偿债能力。从电竞产业上市公司近五年的资产负债率及产权比率上看，均值在28.64%及40.15%，行业对负债的依赖程度低，因此电竞产业上市公司整体的长期偿债能力较强，拥有较好的抗风险能力。(二)盈利能力分析营业利润率代表了企业主营业务的获利能力，从电竞产业上市公司近五年的营业利润率来看，除了2016年有小幅下滑外，一直在稳步上升，而2018年却是大幅下降至亏损，营业净利率的走势同样。净资产收益率代表了企业净资产的获利能力，反映股东收益，从电竞产业上市公司近五年的净资产收益率来看，2014年至2017年都在稳步上升，2018年却出现负数，盈利能力大幅下跌。具体来看，2018年电竞产业的整体下滑主要是由两家公司利润的大幅度下滑所致，即天神娱乐(002354)和掌趣科技(300315),2018年两家营业利润分别为-53.45亿和-30.26亿。剔除这两家公司对整体产业盈利的影响，修正后2018年电竞产业上市公司的营业利润率、营业净利率以及净资产收益率分别为:12.32%、20.73%以及11.53%，修正后的盈利水平为正，但与前四年相比，盈利能力有明显下降。(三)营运能力分析应收账款周转率、存货周转率以及总资产周转率代表了企业资金的使用效率，从电竞产业上市公司近五年的走势上看，应收账款周转率在2016年上升后连续下降，资金的使用效率有所降低，而电竞产业整体属于轻资产模式，存货占比低，因此存货周转率水平高。从总资产周转率走势来看，稳中下降，2017年及2018年的周转率明显低于前三年，总体上，电竞产业的资金使用率有所下降，营运能力小幅减弱。(四)成长能力分析从电竞产业上市公司近五年各项资产及利润数据的增长水平上看，2014年年到2016年是个快速增长期，2017年到2018年的增长明显下降且净利润、净资产及总资产出现负增长。同样，剔除天神娱乐和掌趣科技这两项个别公司对整体行业的重大影响，修正后的电竞产业上市公司的营业收入增长率、净利润增长率、净资产增长率及总资产增长率分别为:7.62%、-33.24%、-4.83%以及-6.44%，显然，剔除个别影响后，整体增长率依然是下降明显，增长进入瓶颈期。四、总结和建议(一)行业财报分析总结通过对选取的19家电竞产业相关上市公司的整体财务指标分析，不难发现，电竞产业上市公司短期偿债能力和长期偿债能力较强，抗风险能力强，但同时营运能力下降，盈利水平大幅缩水，增长出现疲软。整体上，电竞产业上市公司主要集中在游戏研发和运营，对中下游的投资还