并购交易中估值问题的研究(屈文洲).pptxVIP

并购（MA）交易中估值问题的研究;学习的内容;典型的并购问题;并购的典型过程（以收购方为例）;却不知道任何东西的价值”;公司估值;内容结构;并购估值的对象;估值框架结构;估值方法;现金流量折现可将各种估值方法综合运用，基本步骤如下：;现金流量折现可将各种估值方法综合运用，基本步骤如下：;股利贴现模型（Dividend Discount Model）是对公司未来分配的股利进行预测并进行贴现的方法。该方法与FCFE的贴现相似，唯一的差别是对公司对分配政策作出进一步的假定。从长期来看，公司的FCFE的总额应与其Dividend的总额一致。;相对估值法;可比公司分析确定股票市场对同行业上市公司的估值特点来判断估值对象的价值。比较的内容包括市场估值、经营业绩、信用情况和业务增长。可比公司分析将得到各种估值倍数和财务报表分析中提到的各种比率。最终估值倍数的确定需运用主观判断力。;可比公司分析的构成;从某种意义上将，每个公司都可以说是独一无二的。选择可比公司时，最重要的是确定与估值对象相同或相似的公司。但某些时候，可比公司数量非常有限，不得不要有些灵活性。下列问题有助于可比公司的选择。可比公司确定后，应制作文件说明选择的原因。;目前成熟市场上不同行业最常用的估值乘数;目前成熟市场上不同行业最常用的估值乘数（续表）;期权估值法;期权估值法;估值方法的选择;并购估值中的信息来源;会计报表（基于投资估值的调整）;收益现值法中收益的选择;自由现金流的定义;折现率的选择;贴现率的计算资本资产定价模型（CAPM）－证券市场线;确定和不确定的并购价值;终值的确定;使用不同方法得到的公司估值可能不尽相同。公司估值结果的表达最好采用区间估计，而非点估计。 交易的最终订价往往最终取决于市场营销好坏或谈判力量的大小；而投资的最终取舍决定于价值与价格的相对关系。;并购的分类;并购如何影响股票的价值;并购的动机;通过收购获得增长的不同原因;需要思考的问题;影响并购估值的因素;收购价格的分解;收购溢价的价值分解;估值目标公司;现状估值;案例：现状估值的计算;案例：现状估值的计算;案例：现状估值的计算;案例：现状估值的计算;案例：现状估值的计算;案例：现状估值的计算;案例：现状估值的计算;控制权溢价;案例：控制权溢价的估值;案例：控制权溢价的估值;案例：控制权溢价的估值;案例：控制权溢价的估值;协同性的实际证据;协同性溢价;协同性溢价的估值;案例：协同性溢价的估值;案例：协同性溢价的估值;案例：协同性溢价的估值;案例：协同性溢价的估值;案例：协同性溢价的估值;案例：协同性溢价的估值;案例：协同性溢价的估值;案例：协同性溢价的估值;案例：并购溢价的划分;并购交易中估值的偏差;收购的实施;案例：确定换股比率;案例：确定换股比率;案例：确定换股比率;发行垃圾债券进行LBO;垃圾债券的功过是非 ;发行垃圾债券进行LBO的分析;LBO估值的特点;案例：LBO的估值;案例：LBO的估值;案例：LBO的估值;案例：LBO的估值;案例：LBO的估值;案例：LBO的估值;案例：LBO的估值;案例：LBO的估值;案例：LBO的估值;并购的步骤;谢谢！;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。7月-217月-21Tuesday, July 13, 2021 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。17:59:5817:59:5817:597/13/2021 5:59:58 PM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。7月-2117:59:5817:59Jul-2113-Jul-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。17:59:5817:59:5817:59Tuesday, July 13, 2021 13、志不立，天下无可成之事。7月-217月-2117:59:5817:59:58July 13, 2021 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。13 七月 20215:59:58 下午17:59:587月-21 15、会当凌绝顶，一览众山小。七月 215:59 下午7月-2117:59July