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三人行 必有我师焉 三人行comma;必有我师焉 在莱格·梅森价值信托，除了大名鼎鼎的比尔·米勒外，还有两位不同凡响的人物，那就是副总裁罗伯特·汉格斯特龙与首席投资战略家迈克尔·莫布森。罗伯特·汉格斯特龙，著有《沃伦·巴菲特之路》、《巴菲特的投资组合》、《巴菲特的新主张》以及《股票投资的大智慧》，也就是《从牛顿、达尔文到巴菲特：投资格栅理论》等重要著作，而迈克尔·莫布森，又同时兼任哥伦比亚大学商学院客座副教授，著有《魔鬼投资学》一书。这三个人共同的特点是，他们都是投资格栅理论优秀的实践者与集大成者。他们在理论上形成互补，相映成趣。因此，我觉得，如果单单只读《股票投资的大智慧》与《魔鬼投资学》似乎远远不够，因为这两本书都侧重于理论上的解读。还应该加上《战胜标准普尔——与比尔·米勒一起投资》一书。 对于投资格栅理论的实践运用，比尔·米勒的见解散见于其公司年报、演讲以及访谈中，并没有这方面专著。但是著名的财经作家珍妮特·洛却填补了这项空白。最近，上海财经大学出版社就出版了中译本《战胜标准普尔——与比尔·米勒一起投资》一书。洛的著述颇丰，就我已知的有中译本著作《价值投资胜经》、《价值再发现》、《巴菲特如是说》等。根据洛的说法，吸引她去写比尔·米勒，是因为米勒能够“到处寻找线索，做出惊人的独立投资决策，从而成为投资冠军”，而其背后就是实用主义哲学的运用。这本书基本上概括出米勒的投资思想及其方略，并且重要的是，洛侧重于投资格栅理论实践的解析，其结果就是导致把这本书与上述的两本书放在一起，刚好成为完美的“三位一体”，缺一不可，于是投资格栅理论就得以全景式地展开。 “投资格栅理论”，也就是学科交叉理论，最早来自于查理·芒格。芒格理论的基本论点是：真正的、永远的成功属于那些首先努力建立思维模式格栅，然后学会以善于联系、多学科并用的方式思考的人们。虽然许多人受到长期的专业化教育而只能用单一的模式进行思考，但是如果把思维模式格栅深植于大脑中，就可能拥有了解决任何问题的百宝嚢。在一篇题为《选股是处世艺术的一个分支》的讲演中，芒格是这样谈论格栅理论的：“要努力学习，掌握更多股票市场、金融学、经济学知识，但同时要学会不要将这些不同方面的知识孤立起来，而要把它们看成包含了心理学，工程学、数学、物理学的人类知识宝库的一部分。用这样宽广的视觉就会发现，每一学科之间都相互交叉，并因此各自得以加强。一个喜欢思考的人能够从每个学科中总结出其独特的思维模式，并会将其联想结合，从而达到融会贯通。那些养成这样思考习惯的人在为人处世方面非常成功，不具备这样的坚实的心理素质的人在股市上或其他方面的成功只能是一时的运气。”芒格告诉我们，将不同学科的思维模式联系起来建立起融会贯通的格栅，是投资成功的最佳决策模式。但问题是，鲜有投资家将芒格的理论运用于投资领域。汉格斯特龙在《股票投资大智慧》中这样说，在他意识到查理·芒格观点的价值，直到他和米勒成为好友之前，这个投资格栅理论对于他来说，仍然只是个理论，既从未进行过研究，更没有付诸于实践。 关于多学科交叉理论，不能不提起圣塔菲研究所（the Santa FeInstitute，SFI）。圣塔菲创建于1984年，现在已成为一个专门关注前沿科学的多学科研究团队。圣塔菲一直在探索如何刺激持久的新的研究活力，致力于构建“没有围墙的研究所”。其研究人员来自政府机构、研究团体和私营企业有名望的科学家。其研究风格的两大特征是提倡综合学科研究方法，重在研究涉及复杂相互作用的问题。这些科学家们联合行动，寻求跨越复杂多变的适应性系统的原则。他们不分学科界限，与其他学科的人交流看法和理论，并且被鼓励这样做。可以说圣塔菲是当代学科交叉的典范，尤其在复杂适应系统理论领域方面，使其成为基于复杂适应系统理论的物理、生物、计算和社会科学研究的中心。 比尔·米勒，早先和绝大多数人一样，也是从研究金融基础知识开始的。当然，他还认真研究了伟大投资家，包括本杰明·格雷厄姆和沃伦·巴菲特。除此之外，“他还做了其他事情”，汉格斯特龙认为，正是这些事情给他带来成功。米勒在学习投资知识的同时，对其他学科也有涉足。根据《战胜标准普尔》一书中的揭示，比尔·米勒与圣塔菲研究所的关系非同小可，他与研究所里的许多科学家们过从甚密。因此，他深受圣塔菲科学家的影响。汉格斯特龙是这样评价米勒的：于是，他打破了学科之间的限制，满怀激情地越过篱笆窥视别的学科汲取营养，深入研究物理学、生物学、哲学和心理学，并把这些知识和投资再度联系起来。这种含有广泛基础的方法就是全新投资理论的核心。仅仅掌握会计学、经济学和金融学的基础是不够的。如果希望投资收益大于股市平均收益，就需要更多知识。由查理·芒格提出、由比尔·米勒加以发展的全新投资理论延伸到了每个学科。只有努力构