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第一部分 行情回顾
短纤期货结算价
元/吨
9000
下游原料
8000 备货处于 宏观情绪
高位，终 转向，原
7000 端订单逐 油下跌，
步减少， 宏观氛围 看好春节后需 成本下降，终端需求
6000 市场消化 向暖，油 求，下游积极 下游原料 未改善， 进入淡季，
估值。 价强势上 备货，产销放 库存充足，下游原料 产销一般，
5000 涨，成本 量，原油强势 产销低迷，库存充足， 低加工费，
提振，短 上涨，成本抬 短纤持续 产销低迷， 价格跟随
4000 纤价格上 升，短纤价格 下跌。 短纤低位 成本波动。
涨。 快速上涨。 震荡。
3000
图1-1 短纤主力合约走势回顾 （2020-202 1 年）
数据来源：wind 、方正中期期货研究院
2021 年上半年，短纤期货价格先扬后抑，价格波动范围6480~8578 元/ 吨，涨11.15% 。一季度，
短纤期货价格冲高回落。1-2 月，由于原料PTA 和乙二醇价格持续上涨，短纤库存低位，及中间商和
下游看好春节后需求积极备货，导致短纤价格快速上涨至8578 元/ 吨，创下短纤期货上市以来的峰值。
3 月，宏观情绪转向和成本下降带动短纤价格回落，而后中间商获利了结，市场低价货源充斥，而下游
由于原料库存高企，且传统“金三银四”需求迟迟未兑现，对短纤采购意向寡淡，导致短纤价格持续
走弱至2 月上旬的价格，回吐春节后全部涨幅。二季度，短纤价格在6600-7400 元/吨区间低位震荡。4
月“金三银四”预期落空，下游原料库存充裕，工厂产销仍显低迷，短纤价格在成本的带动下低位震
荡。5-6 月，终端进入淡季，下游刚需为主，产销脉冲式好转，整体表现仍一般。短纤工厂库存持续回
升，加工利润持续被压缩至亏损，装置检修增多，但仍难以支撑短纤价格走强。价格波动仍然追随成
本。
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第二部分 宏观经济环境
2.1 经济持续复苏
% %
6 CPI当月同比 10 PPI当月同比
8
5
6
4
4
3
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