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案例评析 对赌协议司法第一案的评析与启示 lbrack;案例评析rsqb;对赌协议司法第一案的评析与启示 关键词:?私募股权投资；估值调整协议；意思自治 内容提要:?2021年底PE机构海富投资和甘肃世恒对赌协议终于尘埃落定，引发对于对赌协议法律效力的广泛讨论。对赌协议在我国是否合法、有效的问题，将直接影响到我国建立多层次资本市场战略的实施。从“对赌协议”司法第一案出发，进而分析对赌协议的法律属性，厘清司法实践中判断对赌协议效力的基本原则和方法，并就其在中国法制环境下的合法运行提出合理化建议。 2021年PE机构苏州工业园区海富投资有限公司（以下简称“海富投资”）与被投公司甘肃世恒有色资源再利用有限公司（以下简称“甘肃世恒”）之间，因甘肃世恒拒不履行双方五年前签订的对赌协议，而展开诉讼。海富投资主张履行的对赌协议在甘肃的一审、二审均判无效[1]。而在2021年11月经过最高院再审，终于尘埃落定。本案一度让对赌协议的契约安排遭遇到法律的难堪，也让诸多PE机构的投资面临安全性危机。对赌协议的“赌性”是否合法？PE界适用的“对赌协议”的契约安排又该何去何从？本文将围绕该案件的焦点问题针对对赌协议的法律效力及如何合法设置对赌条款等问题展开分析。 一、“对赌协议”司法第一案的争议焦点 2021年10月，海富投资决定投资甘肃世恒（当时名为“甘肃