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投资学原理 第九章 债券组合管理 黄玮 第9章 债券组合管理 第一节 收益率曲线 第二节 利率期限结构理论 第三节 利率风险结构 第四节 债券投资组合管理策略 投资学原理 第一节 收益率曲线 一、收益率曲线的形状特征 二、零息票债券收益率曲线的估计 投资学原理 一、收益率曲线的形状特征 风险、流动性和税收待遇相同，期限不同的国债的利率(到期收益率)与期限之间关系的图形描述就是收益率曲线(yield curve)。 由于收益率曲线将各种国债的到期收益与期限联系起来，因此零息票债券的收益率曲线又被称为利率期限结构。 投资学原理 例：假设国债市场上有到期日分别为3年、5年和7年的三种零息票国债。在某一时刻，这三种国债的市场价格如下表所示。已知三种国债的面值都是100元。如何画出这一时刻的收益率曲线？ 到期日（年） 3 5 7 市价（元） 92.32 84.20 73.98 到期收益率：2.7% 3.5% 4.4% 投资学原理 一、收益率曲线的形状特征 投资学原理 二、零息票债券收益率曲线的估计 --息票剥离法 为了得到n种零息票债券利率,首先要收集n种息票债券的价格，一般选择收集无违约风险的息票债券。 代表在时间t的n种息