财务管理专题二：企业对外投资.pptxVIP

第二专题 企业对外投资;第一部分：公司财务报表分析;第一节 基本财务比率;EBIT及其他;如何从一般的利润表获得EBIT？;二、偿债能力比率 （一）短期偿债能力比率 短期偿债能力是企业用自己的流动资产偿付流动负债的能力。 反映企业短期偿债能力的比率主要有流动比率、速动比率和现金比率。;1. 流动比率，表明企业用流动资产偿还流动负债的能力。;2. 速动比率，即速动资产与流动负债的比率。速动资产指可以立即用来偿付流动负债的那部分流动资产，即流动资产减去变现力弱的存货。;3. 现金比??，即企业的现金和现金等价物对企业流动负债的比率。它反映了企业在最坏情况下的偿付能力。;（二）长期偿债能力比率 企业长期偿债能力的大小取决于两个因素： 其一，企业资金结构的合理性和稳定性； 其二，企业长期盈利能力的高低。 基于上述原因，反映企业长期偿债能力的比率主要有： 资产负债率 股东权益比率 权益乘数 负债股权比例 利息保障倍数。;1. 资产负债率，指企业负债总额与资产总额的比率。;2. 股东权益比率，指股东权益与资产总额的比率。;3. 权益乘数，指资产总额是股东权益的倍数，权益乘数是股东权益比率的倒数。;4. 负债股权比率，指企业负债总额与股东权益总额的比率。也称产权比率或净资产负债率。;5. 利息保障倍数，反映企业的经营所得支付债务利息的能力。;三、资金周转状况比率 企业资金周转状况反映了企业的营运能力。评价企业资金周转状况的常用比率为： 存货周转率 应收账款周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率;存货周转率;例7：求BEC公司2005年度的存货周转率和存货周转天数。;应收账款周转率;例8：求BEC公司2005年度的应收账款周转率和平均收账期。;附：营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数。;其他周转率;例9：分别计算BEC公司2005年度的流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。;四、盈利能力比率 盈利能力是企业赚取利润的能力。不论是投资人、债权人还是企业经理人员，都日益重视企业的盈利能力。 企业的盈利能力比率主要包括： 销售毛利率、销售净利率、资产报酬率、所有者权益报酬率；;销售毛利率;例10，求BEC公司2005年度的销售毛利率。;销售净利率;例11：计算BEC公司2005年度的销售净利率。;资产报酬率;例12：求BEC公司2005年度的资产报酬率。;所有者权益报酬率;例13：求BEC公司2005年度的所有者权益报酬率。;五、上市公司的盈利能力比率;每股股利(Dividend)：普通股每股获得的现金回报。 股利支付率(DR)：每股股利(DIV)与每股收益的比率，表示公司净收益中用于发放股利的比率（相对应的是留存收益率）。;股利报酬率：指现金股利与每股市价的比率，反映股票投资在股利方面的报酬。 市盈率：是普通股每股市价与每股收益的比率（可以看成是股票期望报酬率的倒数）。;每股净资产：是年末股东权益与年末普通股股份总数的比率。 市净率：是指普通股每股市价与每股净资产的比率。;例14：已知NVA上市公司的本年利润分配和年末股东权益资料，求该公司的每股收益、每股股利、股利支付率、股利报酬率和市盈率、每股净资产、市净率。;六、杜邦分析比率 杜邦分析是以权益报酬率为基础，建立财务比率的综合分析模型。;所有者权益报酬率;例15：利用杜邦综合分析法分析BEC公司权益报酬率状况。; 销售利润率由5.61%下降到4.53%，主要原因是净利润的下降。经分析主营业务成本率由87.82%提高到了88.13%，特别是财务费用出现了大量增加，这是与长期借款大量增加相应的。;第二部分 证券价值估计;第一节 证券价值概述;证券的内在价值是它的经济价值。如果市场是有效率的，那么证券的市价围绕其内在价值上下波动。;二、证券估价的基本原理 证券估价的基础是投资者所要求报酬率的确定及货币时间价值的计算。 主要有以下三个步骤： （一）对证券的特征（预期现金流、持续时间、风险等） 进行评估； ——债券利息和本金偿还； ——股利和转让现金。;（二）估计投资者要求的报酬率，或者称为贴现率（利率）。其大小主要取决于三个因素：无风险利率水平；证券投资风险的大小；证券投资者对风险的态度。;第二节 债券估价;3.债券票面利率：是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。 4.债券到期日：指偿还本金的日期。 5.赎回条款：是指在负债契约中载明允许发行公司在到期日前将债券自持有者手中购回的条款。 6.债券按其利率是否固定，可以分为固定利率债券和浮动利率债券。;7.新上市债券和已流通在外的债券 新上市债券：指刚刚公开发售的债券，以两周为期； 流通中的债券：指发行两周以后就成为已流通在外的债