国际金融讲义(复旦大学).pptx

国 际 金 融（EMC5005）复旦大学管理学院金融与财务系电话：（021子邮件：mailto:qiaoyu@fudan.edu.cnqiaoyu@fudan.edu.cn国际金融国际收支平衡表外汇市场外汇价格（汇率）决定国际货币制度跨国公司财务问题一、国际收支平衡表1、国际收支平衡表项目2、国际收支平衡表与汇率制度3、国际收支平衡表与货币供给1、国际收支平衡表项目1）国际收支平衡表（ BOP）的定义： 一个国家的国际收支平衡表是在一特定时期内该国的国民与其它国家进行的交易的记录。通常是指一年该国的国民包括所有居住在该国的人对每一项目都有两栏：贷方（+），表示从外国人那里获得收入的交易借方（-），表示对外国人进行支付的交易1、国际收支平衡表项目经常项目（CA）：包括商品和服务的借贷商品的出口商品的进口净投资收入净服务净单边转移支付1、国际收支平衡表项目资本项目（KA）：所有在资本流方面的借贷资本流动的投资组合长期的资本流动统计误差2）复式记帐的法则每笔国际交易都要在国际收支平衡表中记录两次：一次作为借方，一次作为贷方。复式记帐 贷方 借方例1：进口 $100 短期资本流入 $100例2： 中国银行TT服务 $1000 短期资本流出 $1000例3： 长期资本流出 $1百万 短期资本流入 $1百万3）国际收支帐目的平衡自发性交易项目：是经常项目与资本项目之和，是由利润最大化原则驱使的市场交易（除了单边转移支付）。称为“线上项目”。会计交易项目：是官方储备交易项目，用来调节BOP。称为“线下项目”。CA+KA=官方储备交易项目平衡如果CA+KA>0, BOP盈余如果CA+KA<0, BOP赤字4）三种方法使BOP 平衡SDR:由国际货币基金组织(IMF)来解决成员国的短期BOP问题外汇储备（主要是美元）外国政府证券2、国际收支平衡表与汇率制度1）BOP与固定利率制度：BOP赤字（盈余）导致国际储备在固定利率制度下流出（流入）。汇率没有变化。2）BOP与完全弹性利率制度BOP赤字（盈余）由于本币对外币的迅速贬值（升值）而消除。国际储备没有变化。2、国际收支平衡表与汇率制度3）BOP与控制汇率制度BOP赤字（盈余）导致部分国际储备的流出（流入）本币在一定程度上贬值（升值）交易关系在汇率波动与国际储备流动之中变化2、国际收支平衡表与汇率制度E=S$/US$ S0US$S1US$ 1.5 1.4 1.3 D US$ US$2、国际收支平衡表与汇率制度4)国际储备的功能：等同于“国际货币”，促进国际市场的交易。供给不足：阻碍商品的国际交易和资本的流动。供给过量：引发通货膨胀。3、国际收支平衡表与货币供给1950-60s由Polak,Johnson和Mundell在IMF 提出了一个国家的BOP和货币供给的联系。货币市场平衡式（MD=MS)：MD/P=L(r,Y) (1)MS=m(F+B) (2) 其中m是乘数，F和B分别是外汇储备和国内货币基础。3、国际收支平衡表与货币供给结合(1)和(2)，得到： F=(1/m)PL(r,Y)-B (3)如果m恒定，中央银行的外汇储备的变化 F（即 BOP盈余或赤字）: F=(1/m) [PL(r,Y)]-B (4)3、国际收支平衡表与货币供给BOP与货币供给的联系：如果MD>MS, BOP盈余；如果MD=MS, BOP平衡；如果MD<MS, BOP赤字。这种方法的贡献： 除了解释了Ca和KA，它还指出了货币政策，特别是货币供给将会影响 BOP。因此，中央银行就可以对BOP进行调节。二、外汇市场1、外汇市场类型2、外汇价格（汇率）3、外汇对冲、投机与套利1、外汇市场类型外汇市场是外汇交易的市场。主要的功能：从一个国家向另一国家转移现款或购买力。其它功能：决定市场的汇率。主要工具：邮件；电报 (TT)；电话三种市场类型：外汇零售市场外汇批发市场外汇期货市场1、外汇市场类型1）外汇零售市场： 外汇交易发生在零售银行与客户之间主导汇率是零售的即期汇率，它等于批发的即期汇率加上佣金费用。现货交易马上就可成交OTC交易1、外汇市场类型2）外汇批发市场： 交易发生在货币中心银行之间。决定了批发的即期汇率和远期汇率。现货交易在两个工作日内成交；远期交易有30，60，90天或更长。 OTC 交易1、外汇市场类型3）外汇期货