企业价值资产评估培训课件.pptx

注师152关键词：现金流折现法 企业价值评估 (收益法)企业价值资产评估小组成员名单姚梅君49邱焕32陈晓露06江金兰18公司概况四川省宜宾五粮液集团有限公司，是全球知名的以白酒经营生产为主的特大型企业集团。前身为8家酿酒作坊在20世纪50年代初联合组建的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团有限公司”。目前，集团公司已形成以酒业为核心、多元化发展（现代机械制造、高分子材料、现代包装、现代物流为支柱）的产业格局。公司现有职工5万多名，占地12平方公里，拥有从明初连续使用至今、从未停止过发酵的明代老窖池，也有一大批现代化、规模化的酿酒生产车间。行业状况-行业格局和趋势1.价值回归，白酒消费仍具潜力。 在推动经济发展的三驾马车（投资、出口、消费）中，2016 年消费对全国经济增长的贡献占比已超过 60%，预示着消费将成为未来经济增长的重要动力。白酒消费人群相对稳定，随着高端白酒回归大众消费，人口周期和消费结构变化将是影响白酒行业发展的主要因素之一。作为白酒消费的主力人群，中国在 30-55 岁区间的人口结构在 2015 年达到一个高峰，预计 2020 年之后才会有明显下降，因此白酒需求仍具有增长潜力。 2.消费升级，产品创新升级加快。伴随中国消费水平提升、消费层次移动、消费需求升级、消费市场细分，特别是年轻消费群体的壮大直接推动了传统酒类消费的分化和裂变，酒类消费已进入到一个多元化和个性化的时代。为全方位地满足年轻人群、现代人群和特定人群的消费需求，跨品类新品和小酒品类新品不断推出。 3.集中度低，整合大潮即将到来。长期以来，白酒行业整体集中度显著偏低。2016 年三季报数据显示，19 家白酒上市公司占行业营业收入不到 20%，其中白酒行业三大巨头五粮液、茅台、洋河营业收入约占行业整体营业收入的 12%左右。对比国际烈酒的多品牌策略，以及同为大酒种的中国啤酒三巨头的全国布局模式，中国白酒市场的集中度偏低，而且中国白酒消费的区域特征也比较明显，白酒单一品牌全国化难度较大，整合大潮蓄势待发。 目前，白酒行业正处于建立新秩序的重构阶段中，行业集中度将进一步提高，白酒企业的分化态势也将继续。一线酒企将趋于稳定，二、三线酒企未来或迎来梯次重排，品牌集中度将会越来越高，拥有较强品牌和渠道竞争优势的名酒企业更能把握住机会，在行业深度调整、挤压式竞争阶段迅速企稳，提升市场份额。 4.并购整合，名酒企业优势明显。行业由扩容式增长变为挤压式增长。2012 年行业开始进入调整期，2013 年持续下行，2014 年行业进入调整深水区，2015 年白酒上市企业初步探底回升，2016 年大部分白酒上市企业取得了显著的恢复性增长。预计未来 3-5 年，白酒行业并购大潮持续进行，并购步伐加快，行业集中度将进一步提高。 名优白酒企业由于具有出众的品牌力和产品力，同时也在过去黄金十年的发展中积累了大量的资金实力，因此在开展横向并购整合方面具有明显的优势。 5.互联网+和工业 4.0 的冲击正逐步显现。伴随互联网+出现的 B2B、B2C、O2O 等新的销售模式，促使渠道扁平化，冲击传统经销体制，将逐步消解传统渠道模式红利，迫使白酒企业构建新的营销模式。同时智能制造开始逐步改造白酒企业的传统生产方式，部分沿海发达地区白酒企业在生产、包装、仓储配送智能化水平已经大幅领先内陆省份白酒企业。宏观环境分析一，政治法律环境分析目前，我国社会主义市场经济制度已基本确立，法律制度和经济制度在不断发展完善之中，国家对企业市场主体资格的确认、财产保护、市场经营行为等方面都通过有关法律作了明确规定。现在正处经济高速发展时期，政治环境稳定，是白酒企业发展的黄金时期。中国加入WTO为白酒走出国门提供了很好的机会，但同时洋酒对白酒的冲击也会更大，总之，中国加入WTO对白酒企业来说就是一把双刃剑。国家工商总局颁布于1996年1月1日起施行的《酒类广告管理办法》中第七条和第九条限制了规范了酒类广告的内容和酒类广告的数量，使得白酒的营销成本上升；《酒类商品零售经营管理规范》和《酒类商品批发经营管理规范》两个行业标准的颁布以及《酒类流通管理办法》将会进一步规范酒类流通秩序，保护企业利益；《食品质量认证实施规则-酒类》《饮料酒标签标准》以及白酒产品质量标准的修订等，对白酒行业的设定更高的技术门槛，有利于真正有实力的白酒企业进一步发展；2006年4月1日起，白酒行业进行消费税政策调整，取消粮食白酒和薯类白酒的差别税率，改为20％的统一税率，保留每斤白酒0.5元的定额税率从量征收政策。2008年1月，两税合并，企业所得税从33%降为25%。税收重大利好，增加利润10%以上。新税制的实施将减少国内白酒行业的负担，尤其是大型白酒企业的负担，使