金融工程远期合约 .pptxVIP

第02章 远期合约远期合约概述远期利率协议远期外汇合约一、远期合约概述⒈ 远期合约的概念 远期合约（forward contract） 也称远期协定（forward commitment） ，指交易双方达成一项协议，按照当日确定的某一价格在将来某一日买卖某种资产。 一般认为，1848年在美国芝加哥交易所（CBOT）产生的名为“To-arrive”农产品交易和约是世界上第一份远期合约。/29 ◆多头和空头 当远期合约的一方同意在将来某一确定的日期以某一确定的价格购买标的资产时，我们称这一方为多头；与之对应，同意在同一日期按同一价格出售标的资产的一方，我们称之为空头。/29 ◆到期日和标的资产 到期日就是远期合约的被要求执行的具体日期。到时，空头将交付标的资产给多头，而多头将支付等于交割价格的现金。 远期合约中交易双方约定在未来某交易日进行交易的具体资产被称为标的资产，也称为基础资产。我们常依据标的资产来对远期合约进行分类。/29 ◆交割价格和远期价格 交割价格（K）是指远期合约签署时所规定的未来买卖标的资产时的执行价格。 我们把使得远期合约价值为零（即合约对交易双方而言是绝对公平的）的交割价格称为远期价格（F），又称为远期理论价格。/29⒉ 远期合约的定价⑴远期价格 远期价格是一个理论术语，是众多远期合约执行价格中隐含的某个特殊的执行价格，因为该执行价格可以保证交易双方是订立合约时是绝对公平的，也就是说，该合约在订立时对双方而言，其价值为零（不意味着任何损失或者利得）。推论：按照当日远期价格订立的远期合约是公平的，对交易双方而言，其价值均为零。进一步，交易双方无需任何成本即可持有这样一份远期合约。/29⑵远期（合约的）价值 由于远期合约在到期日必须按照协议价格（或者执行价格K）履约，而到期日标的资产的实际市场价格不一定与协议价格K一致，于是该协议的实际执行可以对交易的某一方有利，与之对应，对另一方不利。 我们将此时对多头一方的利益或损失的折现值称为远期合约的价值，简称为远期价值。/299、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。14、谁要是自己还没有发展培养和教育好，他就不能发展培养和教育别人。15、一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人。16、提出一个问题往往比解决一个更重要。因为解决问题也许仅是一个数学上或实验上的技能而已，而提出新的问题，却需要有创造性的想像力，而且标志着科学的真正进步。17、儿童是中心，教育的措施便围绕他们而组织起来。2、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年六月十七日2021年6月17日星期四3、Patience is bitter, but its fruit is sweet. (Jean Jacques Rousseau , French thinker)忍耐是痛苦的，但它的果实是甜蜜的。10:516.17.202110:516.17.202110:5110:51:196.17.202110:516.17.20214、All that you do, do with your might; things done by halves are never done right.----R.H. Stoddard, American poet做一切事都应尽力而为，半途而废永远不行6.17.20216.17.202110:5110:5110:51:1910:51:195、You have to believe in yourself. Thats the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相信自己，这是成功的秘诀。-Thursday, June 17, 2021June 21Thursday, June 17, 20216/17/2021?记到期日标的资产的现货价格为记贴现率（无风险资产收益率）为则，远期价值为一般地，远期价值为/29拓展：/29⑶远期合约的定价远期合约的定价一般是指估算远期价格。特别说明：上式不是一个具有操作性的公式，它表明了远期