中信建投餐饮旅游行业：消费升级触发价值转移、深挖产业链掘金万亿市场.doc

中信建投-餐饮旅游行业：消费升级触发价值转移、深挖产业链掘金万亿市场 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告·行业深度 消费升级触发价值转移、深 挖产业链掘金万亿市场 从可选消费转向必须消费，休闲游、出境游是未来发展方向。 1）经济推动：人均 GDP 超过 6000 美元，出境游（我国渗透率 2.56vs 成熟经济体 20%，CAGR=15-20%）、休闲度假游（休闲娱 乐配套、自由行等）趋势已起。 2）我国第二次婴儿潮人口即将进入退休年龄，有钱有闲有意 愿，健康休闲要组织。第三次婴儿潮人口即将迈入 35-39 岁， 收入与财富将极大提升，推动消费潜力释放。90 后虽然人口出 生率迅速下降，但消费意愿显著更高，将引发消费新风尚。 3）“十三五规划”中，旅游仍有望是重点鼓励支持产业，休 假制度改革将有望成为开启新增长的钥匙。周边游受益。 影响之一：旅游消费内容格局改变。出境游爆发，娱乐、交通 占比将提高，跨境购物热情不减。 影响之二：消费方式大风口。在线旅游高增长低渗透率，仍 大有可为，行业出现大整合，可能渐迈入盈利时代。旅游消 费金融发展条件日趋成熟，供应链金融方兴未艾。 影响之三：产业链价值分配格局有望变动。旅游中介出现大 规模