公司理财(进修班)（推荐PPT131）.pptx

Corporate Finance授课教师：茅宁工作单位：南京大学工商管理系办公室： 管理科学馆1304室电话：025-3592179Email: maong@nju.edu.cn主要参考书籍G. Hawawini，《经理人员财务管理——创造价值的过程》，机械工业出版社，2000年R. C. Higgins, 《财务管理分析》，北京大学出版社，1998年Ross等，《公司理财》，第5版，机械工业出版社，2000年D. R. 爱默瑞，《公司财务管理》（上、下），中国人民大学出版社，1999相关网站目录第一章 导论第二章 财务分析与规划第三章 长期投资决策分析第四章 长期融资决策分析第五章 财务专题第一章 导论第一节 公司理财的基本概念第二节 公司理财的基本原则第三节 公司理财的基本理论第一节 公司理财的基本概念一、公司理财的内涵二、公司理财的目标及其实现三、公司理财的环境一、公司理财的内涵“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。” ——达摩达兰1、公司理财的定义To finance：“to raise or provide funds or capital for…”Corporate finance的直译是企业法人的融资，即公司的融资关键：Other People’s Money(OPM),无论是权益资本还是债务资本别人的钱不是easy money由此带来理财的其他活动（投资决策、股利决策），目标为出资人创造财富创造价值的意义面对日趋激烈的竞争，公司不仅要想方设法在市场中立足，而且要争夺公司成长和繁荣所需要的资源。为此，获取足够的财务资源对于公司长期发展至关重要公司在资本市场中的表现常常以为财务资源提供者创造的价值（不是利润）来衡量，因此管理行动必须以价值创造需求为导向全球资本市场的事实20世纪各大股市持续增长，长期投资股市的平均年回报率超出无风险国债收益率6个百分点意味着投资者通过分散化投资组合可以得到高于投资无风险国债6个百分点的回报（市场平均回报率）启示对投资者：将钱长期放在一家不能提供高于市场平均报酬率的公司是不明智的任何一家公司，如果其长期不能给其股东提供高于市场平均回报率，最终将被投资者抛弃效率等于财富（价值创造）企业经营的两种语言创造利润——“国语”价值——“外语”未来的发展趋势从规模为先转向效率为先从关注利润表转向关注资产负债表如何让有限的资本（财务资源）更勤奋地工作？效率入世后面对的挑战入世意味着全球化竞争时代的真正到来全方位开放使中国企业面对更加激烈的国际竞争公司不仅要想方设法在产品市场中立足，而且要争夺公司成长和繁荣所需要的财务资源从资本市场获取足够的财务资源对于公司长期发展至关重要公司在资本市场中的表现常常以为财务资源提供者创造的价值或财富（不是利润）来衡量，因此管理行动必须以价值创造需求为导向新经济对效率的影响“以信息换取投资”，I4I（information for investment) 的战略：运用新技术减少资金在运作过程中的占用成为趋势Dell利用互联网技术和供应链成本的降低，使经营现金流与销售收入之比从1%增至8%加强营运资本管理和运用‘build-to-order’的销售模式，平均存货期从34天减至6天（运用零售模式的同行平均水平为50天）存货的减少虽然对利润指标没有影响，但它提高资金运用效率，减少了资金占用，从而降低资本成本沃尔玛与卡玛特之比较沃尔玛的销售利润率低于卡玛特，但是这并不说明沃尔玛百货的经营绩效差低利润率可能代表了良好的客户满意度沃尔玛百货的低价促销政策吸引了广大客户，加快其销售运转速度1981年，沃尔玛百货的销售额仅仅为16亿美元，是卡玛特百货的十分之一，而如今，沃尔玛百货已是世界上销售额最大的公司了沃尔玛每元销售的资金使用成本仅仅是卡玛特的一半结论：沃尔玛的成功之道是在于追求效率，而不是利润率思科的会计利润为什么下降技术的发展使得企业有可能进一步地协调和合作，高度专业化分工能够创造更多的价值思科是新经济的代表性制造商，其产品使用了36个生产商，其中只有两个生产商为思科拥有，其余部分都是合同生产商与思科相比，这些配件供应商在元配件生产方面更具优势，因为它们专注于这些元配件，并能够根据思科的实时要求进行专业化生产 对外采购在一定程度上影响其损益表（采购成本增加和报告利润下降），但同时也降低了其资产负债表中所需要的支持这些装备所需的资金结论：总会计利润的下降并不一定是坏事利润产业链研发元器件提供制造销售服务系统解决方案20世纪90年代后20世纪90年代前两种经营模式的比较为实现年销售收入1亿元，有两种模式可选模式一（垂直一体化）：投资