完整版本净资产收益率及市盈率、市净率的关系.docVIP

完好版本净财产利润率及市盈率、市净率的关系 完好版本净财产利润率及市盈率、市净率的关系 完好版本净财产利润率及市盈率、市净率的关系 净财产利润率和市盈率、市净率的关系 净财产利润率 = 净利润 / 净财产 = （净利润 / 股价） /( 净财产/ 股价） = （ 1/ 市盈率） /(1/ 市净率） = 市净率 / 市盈率 ,即： 净财产利润率 = 市净率 / 市盈率（自然也就能够推导出每股利润 = 每股净财产×净财产利润率） ，可见净财产利润率是市净率和市盈率这两个变量的函数，我们想知道的是， 当净财产利润率一准时，市盈率和市净率分别取什么数值比较适合呢？ 假定 1：净财产利润率取10%（ROE 指的是期初 ROE，以下同 )；保存盈余所有做再投资，复合增加连续10 年，折现率为 10%， 10 年后零增加，后来给10 倍市盈率， 又每股利润取1，计算内在价值以下： 年份 净财产 ROE 净利润 分成率 分成 留 存利润 折现率 分成折现 内在价值 每股利润 0 100.00 10% 10.00 0% 0 10.00 1 0 1 1 110.00 10% 11.00 0% 0 11.00 1.1 0 1.1 2 121.00 10% 12.10 0% 0 12.10 1.21 0 1.21 3 133.10 10% 13.31 0% 0 13.31 1.331 0 1.331