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人民币国际化路径模型探析 摘要：“一带一路”倡议为我国人民币国际化的实现带来了机遇。采用VAR模型选取人民币国际化为被解释变量，贸易规模与物价指数为解释变量，构建我国人民币国际化路径的实证模型研究。贸易总额大小对境外人民币存款规模产生正向影响效应，“一带一路”背景下，沿边国家或地区的贸易规模增加会促进我国人民币国际化进程，对我国人民币国际化产生正向拉动作用。物价指数变化对我国人民币国际化进程的影响是不确定的，短期会促进人民币国际化进程的发展，长期可能会阻碍我国人民币国际化进程。 关键词：“一带一路”;人民币国际化;VAR模型;贸易规模;物价指数 当前，国际货币体系主要还是以美元为中心，但是近些年来，作为全球第五大支付货币和第七大外汇交易货币的人民币，在我国与周边国家的边境贸易中的使用日趋增多，我国人民币实现国际化成为必然趋势[1]。2013年，习近平主席提出了共建“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的战略构想，这为我国人民币国际化提供了机遇[2]，同时从2016年10月1日起，人民币正式加入SDR货币篮子，这也暗示着人民币国际化迈出了关键性的一步。”一带一路”沿边涉及较多的国家和地区，其中大部分是发展中国家以及新兴经济体，经济总量十分庞大，消费需求潜力较高，“一带一路”倡议的实施将在沿边国家或地区贸易途径和平台扩大化的同时，加速我国人民币国际化的进程，增强人民币的国际支付结算功能。“一带一路”势必为人民币国际化的发展提供了巨大的空间。孙海霞、谢露露(2010)[3]分析了一国的经济规模以及政策对于货币国际化的影响。涂永红(2015)[4]分析了“一带一路”对于人民币国际化的促进作用。通过对我国人民币国际化路径相关研究文献进行梳理，探索“一带一路”倡议下，我国人民币国际化路径及其影响因素之间的动态变化关系，尤其是贸易规模和物价指数对我国人民币国际化路径的影响，构建动态实证模型，探索我国人民币国际化的路径和对策。 1我国人民币国际化路径的模型设计 随着人民币的境外使用规模的进一步扩大，在当前我国“一带一路”的发展背景下，人民币在边境贸易中的功能将进一步发挥，“一带一路”沿边贸易国家或地区的贸易规模将进一步增大[5]。“一带一路”促进人民币国际化的发展道路。而随着贸易规模的扩大，沿边地区或国家的物价水平将会得到改变，在物价水平发生改变的状态下，地区的消费需求进一步随之发生变动，而需求变动则会影响国际收支项目，最终又影响我国人民币国际化的发展进程[6]。以上反映了我国“一带一路”背景下，人民币国际化、贸易规模与物价指数之间的三者联动变化原理，选取有关指标对三者进行动态关系分析，着重考察贸易规模与物价指数对人民币国际化发展路径的重要影响作用。1.1选择变量。选取人民币国际化为被解释变量，使用中国香港人民币存款余额作为人民币国际化的衡量指标，以替代我国境外人民币存款规模。选取贸易规模与物价指数为解释变量，其中，我国贸易总量为贸易规模的衡量指标，物价指数用本期的一般价格水平与上一期一般价格指数之比来衡量。1.2数据选取。人民币存款余额、贸易规模与物价指数选取的研究时间段为2008—2015年，其中人民币存款余额采用季度指标衡量模式，对每一个月的存款数值进行简单的算术平均。1.3构建模型。采用VAR模型研究“一带一路”背景下我国人民币国际化路径及其影响因素之间的动态关系。确定VAR模型的滞后阶数为2阶，同时为了避免模型的异方差问题，对人民币国际化指标和贸易规模指标采用取对数的形式进行处理，处理之后的模型构建用矩阵形式表达如式(1)所示：(1)其中，rmb表示人民币国际化指标，gm表示贸易规模，cpi表示物价指数。1.4实证研究结果。利用模型构建，进行我国“一带一路”背景下我国人民币国际化路径的VAR研究，得出如下研究结果：根据实证研究结果可见，贸易规模和物价指数均对人民币国际化产生重要影响，式(2)中，t-1期的贸易总额大小对境外人民币存款规模产生正向影响效应，影响系数为4.39，t-2期的贸易总额大小对境外人民币存款规模也产生正向影响效应，影响系数为19.27。可见，“一带一路”背景下，沿边国家或地区的贸易规模增加会促进我国人民币国际化进程，对我国人民币国际化产生正向拉动作用。而t-1期的物价指数大小对境外人民币存款规模产生正向影响效应，影响系数为17079.51，t-2期的贸易总额大小对境外人民币存款规模则产生负向影响效应，影响系数为-13103.02。可见，物价指数变化对我国人民币国际化进程的影响是不确定的，短期会促进人民币国际化进程的发展，长期可能会阻碍我国人民币国际化进程。 2我国人民币国际化的研究结论和启示 本文对我国“一带一路”背景下，人民币国际化、