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有关次贷危机政治论文 【摘要】利率走高和房地产市场降温是导致2021年美国次级抵押贷款危机的直接原因，但是罪魁祸首是监管缺失下金融机构追逐高额利润的贪婪之心。目前中国房地产和房贷市场已出现类似危机前的特征，有关部门须吸取危机教训，采取措施，防患于未然。 【关键词】 次贷危机 监管 措施 2021年4月，美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司申请破产保护，揭开了次贷危机的序幕。之后，多家抵押贷款机构如同多米诺骨牌效应般相继倒闭，各大银行纷纷减记，同时，以次贷为基础的债券及金融衍生工具，由于其投资人分布之广，使得次贷危机的“蝴蝶效应”席卷全球，各国金融机构均遭重挫，全球股市狂泻。目前看来，风暴仍在肆虐，美国资本市场正经历深度调整，国际金融组织和各国央行已调高对美国经济陷入衰退的预期，全球经济增长将放缓。 在剖析危机起源之前，我们有必要先了解一下相关的背景资料。对于次级抵押贷款，美国国内市场并无严格一致的定义。美联储、财政部金融局OCC、联邦存款保险公司FDIC和财政部银行监管局OTS认为，借款人满足以下至少一种条件：FICO信用分低于660，有过被没收抵押品、拖欠贷款或破产的记录，或债务收入比debt-to-income，DTI比率高于50%的贷款称为次级贷款。还有一种情况是借款人信用记录良好，但其他一些风险系数较高，如收入证明缺失、按揭成数loan-to-value，LTV比率很高等。作为一种相对较新、发展迅速的抵押贷款，次级贷款使那些由于各种原因通常被普通贷款机构拒之门外的人群有机会分享信贷资源，让他们也获得了通过投资房产来创造财富的机会。次贷兴起之前，这类人群的主要融资来源是联邦住房协会FHA担保的贷款，但由于FHA担保贷款准入条件不够灵活，对市场变化缺乏弹性，贷款额上限较低，加之放贷成本高，因而逐渐为次级贷款所取代。由于次级贷款违约的可能性高，根据风险补偿原则，其利率通常高出普通贷款约两个百分点。 在20世纪90年代初，次级抵押贷款还是一种相对较新的产品，虽然收益颇丰，但长期表现不得而知。1997年，次贷市场上拖欠贷款和违约的比例高出了预期水平，根据当时一种称为“计收益型销售簿记gains-on sales accounting”会计模型的计算结果，违约损失会大大超出预期数量。事后证明，在90年代早中期，很多放贷机构的确低估了风险，为次级贷款定价过低。到了1998年，拖欠贷款和违约的影响蔓延至二级市场，以次贷为基础的抵押债券价格下跌，投资者对于高风险抵押债券偏好降低;同时，由于亚洲金融危机和对冲基金LTCM破产事件的影响，借贷成本大幅提升，房地产市场流动性骤然降低，次贷市场经历第一次危机。虽然这场危机使次级房贷一度萎缩，市场发生大规模整合，许多小公司相继倒闭或被收购，但同时也使得放贷者风险意识增强，开始以提高信用等级要求、采取提前偿付罚金等措施限制风险。 进入21世纪以来，得益于美联储连续降息、房地产价格持续上涨、投资者风险偏好上升，次级抵押贷款开始了新一轮增长。低利率政策使得即便定价较高的次级贷款成本也相当低，刺激了借贷需求。贷款机构预期房价会继续上涨、借款人即使收入不足也可以通过变卖增值房产或再抵押融资来偿还债务，因而大力发展次贷业务;一些非储蓄性贷款公司也被高回报率所吸引，加入到放贷者行列，在资本金较少的情况下，它们往往通过杠杆借贷，形成借款―放贷―打包出售/发行债券―还款的完美资金链。此外，由于信贷息差缩小，追求高回报的投资者风险偏好上升，次贷债券和衍生产品日渐受到追捧，世界各地的银行、对冲基金、保险基金等各种金融机构以投资者的身份大量介入次贷市场。新的市场参与者不断鼓励放贷机构尝试各种新的贷款类型，降低准入门槛，以更快捷地“生产”次贷债券和衍生产品。 在这些因素当中，低利率和房地产市场的繁荣使供需双方放松了警惕，埋下了风险隐患，但是，追求高额利润回报的贪婪之心才是把次贷市场推向风口浪尖的“罪恶之手”。21世纪初，为刺激经济复苏，美联储采取了宽松的货币政策，利率长期维持在1%的极低水平，加之全球大量投资资本的流入，美国内市场流动性泛滥。在过剩流动性追逐有限资产的情况下，资产收益率很难上扬。长期的低收益迫使华尔街开始寻找比传统投资回报更高的品种，将目光投向了高风险的次贷市场，开始向次贷公司大量收购次级贷款，将其证券化，再放之于资本市场炒作。受利益驱使，次贷公司放弃了坚守多年的严格风险管理标准――只需“生产”越来越多的次级贷款就行了，即使产品质量不如以前，依然可以从华尔街那里获取良好的收益。2000年全美只有24%的次贷发放给了那些提供不完整证明文件者，但到2021年这个比例已提高至44%。为满足华尔街的要求和进一步扩大市场，次贷公司逐渐推出了若干蕴涵较高风险的