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关于股利政策的论文 《浅析股利政策》 摘 要：股利政策是公司财务管理的核心内容之一，其对上市公司的经营管理有着不可忽视的影响。对上市公司而言，股利政策不仅仅是筹资与投资活动的延续，而且也是向投资者反馈信息的手段与途径。本文针对目前上市公司在股利政策上存在的问题进行分析，提出优化股利政策的意见与建议。 关键词：股利政策 上市公司 一、股利政策理论 股利政策关系到上市公司盈余分配，对公司发展与股东利益有着不可忽视的影响。上市公司股利政策受到了公司生命周期、市场经营环境以及实际控制人的股利偏好等因素的影响。由于上述因素的差异，上市公司的股利政策也各不相同，常见的股利政策有稳定股利政策、固定股利支付率政策、固定股利加额外股利政策、剩余股利政策、不分配股利政策等。 股利政策的支付方式也是上市公司决策的重要组成部分。目前，上市公司股利支付方式有现金股利、财产股利、负债股利、股票回购股利以及股票股利等多种形式。然而，国内市场中较为常见的是现金股利、股票股利、股票回购股利等这三种。 二、目前我国上市公司股利政策存在的问题 现阶段，我国证券市场不成熟特征较为明显，在股利政策的制定和分配问题上表现出一些问题。 一现金股利的分配不均衡 现金股利的分配成阶段性，且比重过低。现金股利是股利政策的重要一种，是西方上市公司最为常见的股利政策。国内证券市场，现金股利的分配呈现出阶段性的特点。第一阶段1992年至1994年，在这个阶段里，现金股利分配的上市公司数量不断增多。第二阶段1995年至1996年，这个阶段上市公司现金股利的数量急剧下降。第三阶段1997年至2021年，现金股利派发的上市公司再次表现出逐渐增多的特点。自2021年《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定征求意见稿》发布以来，国内上市公司中，以现金股利派发的公司数量和比重不断上升;2021年突破了50%大关以后，一直保持着逐年提高的增长势头，2021年现金股利派发的上市公司比重甚至达到了61.2%。以现金股利形式派发的上市公司比重不断上升，这表明我国证券市场逐步走向成熟，法律法规制度的完善也促使上市公司重视股利政策和现金分红，这一方面也保护了投资者的合法利益，也提升了上市公司的整体价值。见表1 二 股利政策缺乏稳定性与持续性 我国上市公司在股利政策上却表现出不稳定且不持续的特征：一方面，在股利分配形式上频繁变动，从现金股利到股票股利，再到股票回购，形式多变，且短期行为严重，缺乏应有的持续性额稳定性。另一方面，上市公司在股利支付率上也存在着与美国上市公司相反的特征。从前面一部分的数据可以看到，国内上市公司的股利支付率频繁变化，呈现着三大阶段;而且上市公司股利政策受到公司收益的严重影响。国内上市公司对投资者利益与未来发展价值的忽视，短期行为较为严重。国内不持续、不稳定的股利对证券市场的发展存在着不利的影响，而且对上市公司的价值提升也具有负面的效应。 三 股利分配行为不规范 上市公司的股利分配行为存在着较多不规范的地方，主要表现为：第一，正如前面提到的，国内一些上市公司对股利政策存在着不稳定和不持续的特征，这主要归结于上市公司董事会对股利政策的制定较不重视，严肃性不足，随意更改股利政策，致使上市公司整体价值表现出剧烈的波动。第二，股利政策分配与支付形式存在着多样化的现象，不同股东性质所获得的权利和利益却各不相同。股东对股利政策的偏好往往也各不相同。第三，尽管股利政策通过了董事会的决议，但实施起来却一拖再拖。 四 分红与配股挂钩 据中国证监会的调研数据显示：自2001年以来，伴随着上市公司分红数量的增加，配股筹资的上市公司数量也随之增加;同时，分红与配股相结合的上市公司数量也不断增加，且占分红上市公司数量的比重逐渐提升。从这几年来的情况看，虽然上市公司进行现金股利的数量增加，但现金股利的金额却并没有提高，而且上市公司利用股利分配的渠道进行配股再筹资的行为层出不穷，实现了“空手套白狼”的目的。 三、上市公司股利政策优化的对策与建议 基于公司价值最大化的财务管理目标，我国上市公司股利政策应从上市公司自身层面和外部监管层面两个方面进行优化。 一上市公司自身层面 1.提高自身盈利能力 上市公司要想优化股利政策、提升整体价值，首先要从盈利水平出发，创造新的利润增长点，竭力提升利润水平，并且透过提高盈利水平来增强自身的内源融资能力。同时，上市公司与其他企业有着一定的区别，在上市后要注重资本经营，强化主营业务，对新领域的投资要注意风险的控制，为股东带来客观的投资回报率。因为上市公司股利政策的制定与股利支付水平的高低在很大程度上取决于上市公司的利润水