华夏基金XXXX年年度策略.pptxVIP

2011年宏观经济展望主要内容结论和预测外部环境世界经济格局美国经济和货币政策美元汇率和资本流动中国问题经济增长通胀政策组合人民币汇率货币和流动性未来半年整体环境全球再平衡继续。危机并未过去，发达国家经济复苏缓慢；新兴市场脱钩，内需支撑增长；发达国家继续放水，资本流向新兴市场；新兴市场同通胀、资产泡沫斗争，政策收紧。经济基本面：中国经济在一轮小的库存调整后再次回升。由于房地产调控、通胀上升导致货币信贷收紧等因素制约，增长也不会太强劲。十二五规划第一年，经济转型将全面推进。政策：“稳健”的货币政策和“积极”的财政政策，一收一放，收带来波动风险，放带来机会。从现在开始货币政策就收紧，货币信贷增速下降，人民币较快升值。流动性：全球流动性泛滥，利率处于低位；资金向新兴市场流动。国内，通胀预期很高，实际利率为负；升值预期带来资金流入；但货币政策收紧，流动性不会很宽松。风险因素：房地产市场走势的不确定性。美国货币政策转向的冲击。最大的不确定性在通胀：明年上半年维持高位，还可能上行。经济增长预测　消费资本形成净出口GDP20084.24.60.89.620094.18.7-3.79.120104.34.91.010.220114.24.70.39.2世界经济：“脱钩”IMF10月份预测，2010、2011年世界经济分别增长4.8%、4.2%。新兴市场增长6.4%，发达国家增长2.2%。美国经济和