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风险与资本预算未来现金流的不确定性： 敏感性分析（Sensitivity Analysis） 情景分析（Scenario Analysis） 盈亏平衡分析（Break-Even Analysis） 蒙特卡洛模拟（Monte Carlo simulations）选择合适的贴现率: CAPM模型 敏感性分析（Sensitivity Analysis）敏感性分析（Sensitivity Analysis）情景分析（Scenario Analysis）盈亏平衡分析（Break-Even Analysis）蒙特卡罗模拟的步骤第一步：确定模型第二步：设定模型中的每个变量的概率发布第三步：计算机抽取一次结果第四步：重复第三步第五步：计算NPV投资组合理论一、投资组合的风险计算二、资本配置——风险资产和无风险资产三、最优风险资产组合一、投资组合的风险计算投资组合的风险计算投资组合的风险计算投资组合的风险计算投资组合的风险计算投资组合的风险计算投资组合的风险计算投资组合的风险计算投资组合的风险计算投资组合的风险计算投资组合的风险计算投资组合的风险计算投资组合的风险计算投资组合的风险计算二、资本配置——风险资产和无风险资产1.风险与无风险资产组合的资本配置2.一种风险资产与一种无风险资产的资产组合3.风险容忍度与资本配置4.消极策略：资本市场线1.风险与无风险资产组合的资本配置风险与无风险资产组合的资本配置风险与无风险资产组合的资本配置3.一种风险资产与一种无风险资产的资产组合一种风险资产与一种无风险资产的资产组合一种风险资产与一种无风险资产的资产组合一种风险资产与一种无风险资产的资产组合一种风险资产与一种无风险资产的资产组合一种风险资产与一种无风险资产的资产组合一种风险资产与一种无风险资产的资产组合一种风险资产与一种无风险资产的资产组合3.风险容忍度与资本配置风险容忍度与资本配置风险容忍度与资本配置风险容忍度与资本配置风险容忍度与资本配置风险容忍度与资本配置风险容忍度与资本配置风险容忍度与资本配置风险容忍度与资本配置风险容忍度与资本配置4.消极策略：资本市场线消极策略：资本市场线三、最优风险资产组合1.分散化与资产组合的风险2.两种风险资产的资产组合3.股票、债券和国库券的资产配置4.马克维茨资产组合选择模型1.分散化与资产组合的风险分散化与资产组合的风险2.两种风险资产的资产组合两种风险资产的资产组合两种风险资产的资产组合两种风险资产的资产组合两种风险资产的资产组合前面图形的MATLAB程序% Optimal Risky Portfolios % He Yun Song % 2011-3-17 %--------------------------------------------------------- we=-0.5:0.01:2.0; wd=1-we; erd=8;ere=13;std_d=12;std_e=20;rho_de=[-1 0 0.3 1]; %cov_de=72; erp=erd*wd+ere*we; var_p=zeros(4,length(we)); for ii=1:4; var_p(ii,:)=wd.^2*std_d^2+we.^2*std_e^2+2*wd.*we.*std_d*std_e*rho_de(ii); end; std_p=var_p.^0.5;figure(1) plot(we,erp,-r); title(期望收益与投资比例); xlabel(股票比例); ylabel(期望收益); hold on; plot(0,0:0.01:18,b-); plot(1,0:0.01:13,b:); plot(0:0.01:1,13,b:); hold off;figure(2) plot(we,std_p(1,:),b-.,we,std_p(2,:),r:,we,std_p(3,:),r-,we,std_p(4,:),b-); hold on; plot(0,0:0.01:60); title(标准差与投资比例); xlabel(股票比例); ylabel(标准差); hold off;erp1=erp(51:151); % we=[0,1]std_p1=std_p(:,51:151);figure(3)plot(std_p1(1,:),erp1,.b,std_p1(2,:),erp1,:r,std_p1(3,:),erp1,r,std_p1(4,:),erp1);title(期望收益与标准差); xlabel(标准差); ylabel(期望收益);3.股票、债券和国库券的资产配置最优风险资产组合P最优完整资产组合建立一个完整资产组合的步骤确定各类所有证券的收益特征构建风险资产组合 （1）计算最优风险资