企业财务的风险和收益研讨 .pptx

第 5 章;风险和收益;定义收益;收益 Example;定义风险;定义期望收益;定义标准差 (风险度量);9、我们的市场行为主要的导向因素，第一个是市场需求的导向，第二个是技术进步的导向，第三大导向是竞争对手的行为导向。七月-21七月-21Monday, July 12, 2021 10、市场销售中最重要的字就是“问”。09:31:3609:31:3609:317/12/2021 9:31:36 AM 11、现今，每个人都在谈论着创意，坦白讲，我害怕我们会假创意之名犯下一切过失。七月-2109:31:3609:31Jul-2112-Jul-21 12、在购买时，你可以用任何语言；但在销售时，你必须使用购买者的语言。09:31:3609:31:3609:31Monday, July 12, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。七月-21七月-2109:31:3609:31:36July 12, 2021 14、市场营销观念：目标市场，顾客需求，协调市场营销，通过满足消费者需求来创造利润。12 七月 20219:31:36 上午09:31:36七月-21 15、我就像一个厨师，喜欢品尝食物。如果不好吃，我就不要它。七月 219:31 上午七月-2109:31July 12, 2021 16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。2021/7/12 9:31:3609:31:3612 July 2021 17、利人为利已的根基，市场营销上老是为自己着想，而不顾及到他人，他人也不会顾及你。9:31:36 上午9:31 上午09:31:36七月-21 ;;计算标准差 (风险度量);;确定性等值 (CE) 某人在一定时点所要求 的确定的现金额，此人觉得该索取的现金 额与在同一时间点预期收到的一个有风险 的金额无差别.;确定性等值 期望值 风险爱好 确定性等值=期望值 风险中立 确定性等值期望值 风险厌恶 大多数人都是 风险厌恶者.;你有两个选择 (1)肯定得到 $25,000 或 (2) 一个不确定的结果： 50% 的可能得到$100,000 ，50% 的可能得到$0 . 赌博的期望值是 $50,000. 如果你选择$25,000 ，你是风险厌恶者. 如果你无法选择， 你是风险中立者. 如果你选择赌博，你是 风险爱好者.; RP = ? ( Wj )( Rj ) RP 投资组合的期望收益率, Wj 是投资于 jth 证券的资金占总投资额的比例或权数, Rj 是证券 jth的期望收益率, m 是投资组合中不同证券的总数.;投资组合的标准差;Tip Slide: Appendix A;协方差;相关系数;;早些时候你投资股票 D and股票 BW .你??资 $2,000 买 BW ，投资 $3,000 买D. 股票 D 的期望收益和标准差分别为 8% 和10.65%. BW 和 D 相关系数为 0.75. 投资组合的期望收益和标准差是多少?;投资组合的期望收益;两资产组合: Col 1 Col 2 Row 1 WBW WBW ?BW,BW WBW WD ?BW,D Row 2 WD WBW ?D,BW WD WD ?D,D 这是两资产组合的方差-协方差矩阵.;两资产组合: Col 1 Col 2 Row 1 (.4)(.4)(.0173) (.4)(.6)(.0105) Row 2 (.6)(.4)(.0105) (.6)(.6)(.0113) 代入数值.;两资产组合: Col 1 Col 2 Row 1 (.0028) (.0025) Row 2 (.0025) (.0041) ;投资组合标准差;;只要证券间不是正相关关系，组合起来就会有降低风险的好处.; 系统风险 是由那些影响整个市场的风险因素所引起的. 非系统风险 是由一种特定公司或行业所特有的风险.;;;CAPM 是一种描述风险与期望收益率之 间关系的模型; 在这一模型中， 某种证券 的期望收益率等于 无风险收益率 加上 这 种证券的 系统风险溢价.;1. 资本市场是有效的. 2. 在一个给定的时期内，投资者的预期一致. 3. 无风险收益率 是确定的(用短期国库券利率代替). 4. 市场组合只 包含系统风险 用 （SP 500 指数代替).;;一种 系统风险指数. 它用于衡量个人收益率的变动对于市场组合收益率变动的敏感性. 组合的 be