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隐含波动率分析与择时应用——波动率系列研究之二证券分析师 研究支持朱岚 A0230511040062 丁一 A0230112070010 2014.2研究目的及内容从投资的角度出发，我们希望从隐含波动率中发掘出有价值的信息本文探讨如下两个问题：隐含波动率和标的资产价格（或收益率）之间是否有显著的统计规律？ 上面的规律对投资有何指导意义？针对上述问题，Pierre Giot在其2003年的文章《On the relationships between implied volatility indices and stock index returns》中做了全面的研究，本文借鉴其方法研究美国和香港股指期权隐含波动率与股指的相关性，并构建择时策略主要内容1. 隐含波动率概述2. 波动率指数与股票指数相关性实证研究3. 基于波动率指数的策略应用1.1 什么是隐含波动率？隐含波动率 (Implied Volatility)是根据期权实际交易价格推导出的波动率数值 隐含波动率反映未来波动率预期期权合理价值由存续期内的实际波动率决定未来实际波动率未知，因此投资者根据各自的预期波动率判断期权价值隐含波动率是市场对未来实际波动率的一致预期隐含波动率是期权的估值指标任意时刻，波动率是决定期权价值的重要不确定因素在既定的定价模型下，期权价格和隐含波