2金融工程学的诞生与发展.pptx

第二讲 金融工程学的诞生与发展 第一节 金融工程学的定义与内涵 第二节 现代金融理论的诞生 第三节 现代金融理论的发展 第四节 金融工程学的开拓者 第一节 金融工程学的定义与内涵 一、金融工程学的定义 二、金融工程学的主要内容 工程学与经济学的关系源远流长 工程学这个名词可以指研究借助于特定的工具或器材而由几个构件组成一个复杂系统的学科。工程学与经济学之间的密切联系是由来已久的，瑞士洛桑经济学派第一代掌门人、数理经济学派代表人物、集边际学派之大成的新古典经济学派代表人物之一的勒翁·瓦尔拉斯(Léon Walras)早在一百多年前提出经济一般均衡理论时，就是参考了当时一位法国工程师波因斯多(L.Poinsot)的一本机械工程学的教科书《静态要义》(élément de Statique)。 瓦尔拉斯在1901年时曾向一位朋友透露过，他是在19岁时第一次读到这本书的，从那时候起，他始终都在读这本书，以期从中得到一些领悟。瓦尔拉斯的数学太差了 与该书中充满联立方程式系统一样，瓦尔拉斯的一般经济均衡理论中也充满着联立方程式，这些方程式有的是均衡方程式，有的是条件方程式(限制或者定义恒等式)，分别代表着各个不同市场的均衡。 他大胆假设：只要系统中代表均衡的联立方程式的独立方程式的个数等于未知数的个数，则此联立方程式系统就可解，因此各个市场可以出清的，且同时达到均衡。当然，这是一种错误的论证，但结果却是正确的，因为它是对机械工程的一种直接模拟。瓦尔拉斯是骑自行车上月球的第一人 有人评论说正是瓦尔拉斯在1870年代的这种错误推导，而把现代经济学的发展提早了80年。 因为直到1954年，瓦尔拉斯的这一命题才被他的同胞德布鲁(Gerard Debreu)和大西洋彼岸的阿罗(Kenneth Joseph Arrow)(1954年)共同证明了，而他们所借助的数学方法则是1911年荷兰人布劳维(Luitzen Egbertus Jan Brouwer)提出来的布劳维不动点定理以及1941年日本人角谷静夫(Kakutani Shizuo)刚刚提出的角谷不动点定理。 金融工程学是以系统工程的方法来解决实际金融问题 金融工程学与工程学也有许多相似之处，比如也可以按照工程学的定义类似地把金融工程学定义为：应用计算机技术以及金融信息这些工具，来将现有的金融工具这些金融构件进行重新的分解与组合，以获得人们所希望看到的结果，也即有助于解决金融问题的金融产品与方案的学科。金融工程师是干什么的？ 英国学者劳伦斯·盖尔利兹(Lawrence Galitz)就是这样来定义金融工程学的[1]，他认为金融工程学是：“运用工程的方法重新构造现有的金融状况，使之具有人们所期望的收益/风险组合特性”。这里人们所期望的收益/风险组合特性指的是在人们对待风险态度的选择之下，金融工具能带给人们的收益。 也可以把金融工程学简单地看成是现代金融理论、系统工程方法与计算机技术相结合的学科。 [1]Lawrence Galitz(1998), “Financial Engineering”, (Revised Edition), 唐旭等译，经济科学出版社，1998年10月，第一版。金融工程是研究风险管理的 狭义地说，金融工程学主要是为风险管理提供技术与工具的学科。也有人认为金融工程是金融科学的产品化和工程化，是金融产业的科技化[1]。 而按照最早提出金融工程学概念的芬那提(John Finnerty，1988年)的广义说法[2]：“金融工程学包括新型工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决”。 [1]吴冲锋等著(2000年)：《金融工程研究》，上海交通大学出版社，第3页。 [2]Finnerty J.(1988), “Financial Engineering in Corporate Finance: An Overview”, Financial Management, Winter, pp14-33.IAFE：国际金融工程师学会 1991年成立的国际金融工程师学会IAFE的常务理事马歇尔(John F. Marshall)，对芬那提(John Finnerty)的这一说法进行了进一步的说明。他解释说：这里新型与创造性的含义既可以指金融理念的跳跃式创新，也可以指对已有的金融概念进行创新理解与运用，还可以指对已有的金融工具进行重新分解与组合。 这里提到的金融产品则是多种多样的，既包括零息债券、竞价利率有限股、PIK债券、LYON债券、SWORD、垃圾债券、有担保的转换所有权证券、CMO、信用卡应收项目、VRDO、各种形式的期货、期权、互换、权证、受益券等金融工具，也包括结算、清算、支付、发行、承销等金融服务，而后者在现代通讯和网络技术的迅猛发展中也