中国电力行业火电投资占比及供需情况：火电完成投资同比下降30供需好转利用时间持续回升.docxVIP

? ? ? ? ? 中国电力行业火电投资占比及供需情况 火电完成投资同比下降30%供需好转利用时间持续回升 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 提示：1.火电装机增速放缓，去产能初现成效 大 ????????1.火电装机增速放缓，去产能初现成效? ????????大跃进到急刹车，煤电去产能迫在眉睫。2014?年?10?月，国务院发布《政府核准的投资项目目录(2014?年版)》，明确提出火电站由省级政府核准。 ????????加上当时煤价持续走低，火电有利可图，各大火电企业便纷纷上马新机组占领市场，火电建设进入大跃进时代。然而与之对应的是，在我国经济转型的背景下，全社会用电量增速放缓。火电装机增速远大于电力需求增速，导致火电行业产能出现过剩。2013-2016?年，火电利用小时数逐年走低，2016?年降至?4165?小时，创出自?1969?年以来的历史新低。煤电去产能迫在眉睫。?? ? ? ? 参考 发布《2018年中国火电造价市场分析报告-行业运营态势与发展趋势研究》 ? 资料来源： 整理 资料来源： 整理????????煤电去产能大幕拉开。为促进煤电有序发展，自?2016?年上半年起，国家发改委、能源局反复发布文件提示煤电行业产能过剩风险，逐步明确去产能方向与措施。2016?年底出台的《能源“十三五”规划》中明确提出要加快淘汰煤电落后产能，2020?年煤电装机规模力争控制在?11?亿千瓦以内。2017?年?3?月，李克强总理在《政府工作报告》中指出要淘汰、停建、缓建煤电产能?5000?万千瓦以上，煤电去产能首次纳入政府工作报告，标志着煤电行业去产能序幕拉开。? 资料来源： 整理 资料来源： 整理????????火电装机增速放缓趋势全面凸显，去产能成效已显。2017?年实际完成淘汰、停建、缓建煤电产能?6500?万千瓦，超额完成了?2017?年《政府工作报告》中?5000?万千瓦的目标。2017?年火电完成投资额和新增装机容量双降：从投资额来看，火电完成投资?740?亿元，同比下降?33.88%；从装机容量来看，2017?年火电新增装机?4578?万千瓦，同比少投产?258?万千瓦（下降?5.34%）。火电装机容量增速放缓趋势全面凸显，反映出国家自?2016?年上半年以来出台的促进煤电有序发展、供给侧改革系列政策已初现成效。?? 资料来源： 整理 资料来源： 整理 资料来源： 整理 资料来源： 整理????????2018?年火电由“防范产能过剩风险”进入“去产能”新阶段，未来三年火电装机有望维持?5%以下，甚至?3%-4%的低增速。2018?年全国能源工作会议中明确提出要“大力化解煤电产能过剩”，标志着煤电产能过剩问题已发生“质变”，从?2017?年的“防范过剩风险”进入到了?2018?年的?“去产能”的全新阶段。2018?年目标是淘汰关停不达标的?30?万千瓦以下煤电机组，淘汰关停?400?万千瓦煤电落后产能。我们认为我国火电行业政策或将进一步收紧，各个区域火电建设速度还将继续放缓，此外，随着电力市场化进程加快、央企重组混改使得产业集中度不断提高等影响，部分老旧、低效机组有望加速退出市场，部分地区火电装机容量下滑将不可避免。总体来看，我们预计未来三年火电装机有望维持?5%以下，甚至?3%-4%的低增速。?? ????????2.供需好转，利用小时持续回升? ????????火电利用小时有望持续回升。2017?年火电发电量增速（4.9%）高于装机容量增速（4.3%），存量火电的利用效率提升显著，2017?年火电设备利用小时?4209?小时，同比提升?44?小时。2018?年?1-4?月延续了这一趋势，火电利用小时?1426?小时，同比增长?69?小时。我们假设未来三年火电发电量增速与全社会用电增速一致，保持在?5%以上，而火电装机容量保持?5%以下、甚至?3%-4%的低增速，则火电利用小时数将持续稳步提升。我们预计火电利用小时数有望走入一个持续回升的周期。?? 资料来源： 整理????????火电利用小时数的“新常态”：5000?小时一去不复返，未来将长期保持在?4200-4500?小时。尽管火电利用小时数回升趋势的确定性较强，但由于火电自身角色的逐步改变，在国家大力发展清洁能源的背景下，火电要让位于新能源优先发电，因此我们预计未来一段时间，火电行业整体的平均利用小时数很难呈现快速的增长，火电利用小时也很难回归到?2008-2013?年?5000?小时左右的状态。通过我们对于全社会用电量、火电发电量以及火电装机容量的测算，我们预计火电利用小时将保持每年50小时左右的速度上升，并将长期保持在?4200-4500?小时的范围内震荡。? 资料来源： 整理，转载请注明出处（T