公司理财概述.pptx

公司理财Corporate Finance;参考书目：;学习框架：;; 钟镇涛破产案;案例背景 　　　1996年香港楼市处于顶峰，当时还是夫妻的他俩，以钟镇涛的名义担保，短期借款1.54亿港元，“炒买”港湾道会景阁4607室等五处豪宅和其他项目。 　　　1997年亚洲金融危机爆发，香港楼市下滑，所购各项目大幅度贬值。由于章小蕙每年仅服装就花费500万，消费奢华，而收入减少(钟镇涛家庭年收入约为1000万). 债权人虽没收这些房产，仍无法偿清债务。由于部分贷款利率高达24%，所余本息现已滚至2.5亿港元。2002年7月，法院裁定钟镇涛破产。 　　; 启示一： 追逐暴利、风险失控 一般而言，房地产投资不应大于家庭年收入的6倍-7倍，钟镇涛家庭年收入约为1000万，明显无法支持1.5亿的房地产投资。问题在于：追逐暴利致使风险失控。 万科王石称：获利20%以上的项目不做。 ; 启示二： 　　投资流动性差的资产，变现能力不足 借款投资能产生财务杠杆利益，但也会产生财务风险，需要投资者的准确判断。房地产投资流动性差，不能做为“止亏”。 ; 启示三： 浪费严重，财富不能积累 章小蕙每年仅服装就花费500万，消费奢华，而收入减少。这时做房地产投资，追逐一本万利，风险极大。 一般而言，家庭金融资产应大于家庭总资产的20%，资产负债比率应小于家庭总资产的50%，每月还贷额应小于收入的40%，同时留有3-12个月的生活费和还贷额。 ; 启示四： 法律意识淡化，责任无法规避 财产未能有效分割。 ;公司投资运营所需资产 （如：固定资产、土地、存货、人力资源等）;对于财务管理学而言，所有公司的经营活动，都只是反映成资产、负债、所有者权益、收入、成本和现金流等指标。;财务管理是企业组织财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。;企业财务活动 是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 企业筹资引起的财务活动 企业投资引起的财务活动 企业经营引起的财务活动 企业分配引起的财务活动 ;企业财务关系 企业在资金运动中与各有关方面发生??经济关系。 企业同其所有者的财务关系 企业同其债权人的财务关系 企业同其被投资单位的财务关系 企业同其职工的财务关系 企业同税务机关之间的财务关系 企业内部各单位的财务关系; 现实中公司面临的财务管理问题远比理论探讨的问题细致复杂得多。 本课程所讨论的内容虽仅是财务管理学的理论知识，但对于实际工作中的应用却是不可或缺的基础。;第二节 财务管理的目标;主张;财务管理的分目标： 1、筹资管理目标：降低资金成本和财务风险 2、投资管理目标：提高投资报酬，降低投资风险 3、营运资金管理目标：合理使用资金，加速资金周转，提高资金利用效果 4、利润管理目标：提高利润水平，合理分配企业利润;;所有权与经营权的分离;委托－代理理论;股东与管理者;股东与债权人;公司治理;第四节 财务管理的内容;;第一节 财务报表分析概述;分析的概念;分析的目的;分析的方法;分析的局限性;第二节　财务报表;第三节　比率分析;偿债能力分析指标;长期偿债能力分析： 1、资产负债率=负债总额/资产总额×100% 分析：反映企业偿还债务的综合能力，比率越高，偿债能力越差，财务风险越大。债权人、股东和经营者对待资产负债率的态度不同。 注：资产总额是扣除累计折旧后的净额。 2、股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100% 分析：比率越大，财务风险越小，偿债能力越强。 注：权益乘数＝资产总额/股东权益总额 3、利息保障倍数=息税前利润/利息 分析：衡量企业支付利息的能力。比率越低，越难支付债务利息。但权责发生制会导致该指标的片面性。 注：息税前利润＝利润总额＋费用化利息；分母利息包括费用化利息，还包括计入固定资产成本的资本化利息。;影响企业偿债能力的其他因素： 或有负债 担保责任 租赁活动 可动用的银行贷款指标;营运能力分析指标;4、固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值 分析：用于分析对固定资产的利用效率，比率越高则固定资产的利用率越高。 5、总资产周转率=销售收入净额/平均资产总额 分析：反映资产总额的周转速度。比率高，周转快，销售能力越强。薄利多销可加速资产周转，带来利润绝对额的增加。 总之，各项资产的周转指标用于衡量企业运用资产赚取收入的能力，经常和反映盈利能力的指标结合在一起使用，全面评价企业的盈利能力。;盈利能