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《公司金融》课后习题参考答案 各大重点财经学府专业教材期末考试考研辅导资料 第一章 导论 第二章 财务报表分析与财务计划 第三章 货币时间价值与净现值 第四章 资本预算方法 第五章 投资组合理论 第六章 资本结构 第七章 负债企业的估值方法 第八章 权益融资 第九章 债务融资与租赁 第十章 股利与股利政策 第十一章 期权与公司金融 第十二章 营运资本管理与短期融资 第一章 导论 1. 治理即公司治理（corporate governance），它解决了企业与股东、债权人等利 益相关者之间及其相互之间的利益关系。融资（financing），是公司金融学三 大研究问题的核心，它解决了公司如何选择不同的融资形式并形成一定的资 本结构，实现企业股东价值最大化。估值（valuation），即企业对投资项目的 评估，也包括对企业价值的评估，它解决了企业的融资如何进行分配即投资 的问题。只有公司治理规范的公司，其投资、融资决策才是基于股东价值最 大化的正确决策。这三个问题是相互联系、紧密相关的，公司金融学的其他 问题都可以归纳入这三者的范畴之中。 2. 对于上市公司而言，股东价值最大化观点隐含着一个前提：即股票市场充分 有效，股票价格总能迅速准确地反映公司的价值。于是，公司的经营目标就 可以直接量化为使股票的市场价格最大化。若股票价格受到企业经营状况以 外的多种因素影响，那么价值确认体系就存在偏差。因此，以股东价值最大 化为目标必须克服许多公司不可控的影响股价的因素。 第二章 财务报表分析与财务计划 1. 资产负债表；利润表；所有者权益变动表；现金流量表。资产= 负债 + 所 有者权益 2. 我国的利润表采用“多步式”格式，分为营业收入、营业利润、利润总额、 净利润、每股收益、其他综合收益和综合收益总额等七个盈利项目。 3. 直接法是按现金收入和支出的主要类别直接反映企业经营活动产生的现金流 量，一般以利润表中的营业收入为起算点，调整与经营活动有关项目的增减 变化，然后计算出经营活动现金流量。间接法是以净利润为起算点，调整不 涉及现金的收入、费用、营业外收支以及应收应付等项目的增减变动，据此 计算并列示经营活动现金流量。经营活动、投资活动和筹资活动。 4. 偿债能力和资本结构分析、营运能力分析、获利和投资报酬能力分析、基于 财务指标的一些上市公司估值指标、财务绩效综合评价——杜邦分析法 5. 短期偿债能力主要表现为企业一年内到期债务与可支配流动资产之间的关系， 在具体分析时应侧重于对企业流动资产变现能力的考察；长期偿债能力衡量 的是企业偿还一年以上长期债务的能力，与企业的资本结构和盈利能力有着 十分密切的联系。 6. 销售净利率、销售毛利率、成本费用与收入比率、总资产报酬率、净资产报 酬率、投资收益率 7. 每股指标分析：每股收益、每股净资产、每股经营活动现金流量；市价指标 分析：市盈率、股利报酬率、市净率、市销率。 8. 杜邦分析法，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及 经济效益进行综合分析评价的一种方法。它把净资产报酬率（ROE）进一步 分解，重点揭示企业获利能力、资产运用效率、债务结构等三方面对企业投 资报酬能力的影响，以及各有关指标间的相互作用关系。 9. 销售收入百分比法是根据销售收入与资产负债表及利润表各项目之间的比例 关系，来预测企业未来外部融资需求（即向银行借款、发行股票债券等）的 一种方法。 第三章 货币时间价值与净现值 1、终值（future value，FV）是指在已知利率下，一笔资金投资一段时期所能增 长到的数量。换句话说，终值是一项投资在未来某个时点的价值。现值（present value，PV）是指在已知利率下，未来某个时点的一笔资金在现在的价值。 2、货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有 更高的价值。 1）货币时间价值是资源稀缺性的体现 经济和社会的发展要消耗社会资源，现有的社会资源构成现存社会财富，利 用这些社会资源创造出来的将来物质和文化产品构成了将来的社会财富，由于社 会资源具有稀缺性特征，又能够带来更多社会产品，所以当前物品的效用要高 未来物品的效用。在货币经济条件下，货币是商品的价值体现，当前的货币用 支配当前的商品，将来的货币用于支配将来的商品，所以当前货币的价值自然高 于未来货币的价值。