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龙源期刊网 浅谈行为金融学在证券市场中的实际应用 作者：尚雨 来源：《财讯》2018 年第11 期 我目证券市场从二十世绍九十年代初期建立，发展至今已有二十多年的时间。但是，与发 达国家证券市场相比，我国证券市场起步相对较晚，属于典型的新兴市场，在较多方面存在问 题，（如股权结构特殊、市场监管不力、承受风险能力弱、市场体制不完善、市场投资主体以 散户为主等问题）。这些问题导致我国证券市场中频繁发生许多异常现象，而这些市场异常现 象却无法用传统的金融学理论解释。人们为解释市场中的异常现象，随对我国证券市场中发生 的异常现象进行深入研究，在其深入的研究下，行为金融学应运而生。它从另外一个角度来分 析证券市场，并克服了传统金融学存在的一些弊端。本文通过对行为金融学进行分析，研究行 为金融学理论在我国证券市场中的实际应用。 行为金融学证券市场实际应用 行为金融学理论的研究 行为金融学是通过对证券投资者的心理特点与决策行为特征进行研究，并建立一套完整、 系统的行为金融学理论。 （1）投资者的心理特点 我国投资者的心理特点有以下几点：第一、太过自信、频繁交易。投资者在进行证券交易 时，总是太过自信，对自己的分析能力与判断能力抱有百分之九十的把握。认为自己的分析能 力与判断能力胜过市场中的其他投资者，而忽略了在进行证券交易时所需要承担的风险。更甚 者有些投资者对自己的分析与判断太过自信，出现其频繁交易的现象，这一现象增强了市场的 投机性。第二、回避损失心理。投资者在交易证券时，面对收益与损失时，更注重损失带来不 良影响。其表现是当投资者处于盈利状态时，通常是拿不住手中的股票，选择主动卖出，锁定 利润以防回撤，而当投资者处于亏损状态时，通常更愿意选择继续持有股票，而不是主动认赔 出局。第三、暴富心理。大部分新入市的投资者在进入证券市场时，对证券市场缺乏必要的了 解，认为证券市场就是投资者的提款机，从而抱着一种能够一夜暴富的心理进入股市。一夜暴 富的心理导致投资者在市场交易时倾向于做股票超短线交易，实现快速赚钱的目的。股票超短 线交易的操作特点即是快买快卖，交易频率快，投机性非常强，加剧了我国证券市场的震荡。 第四、羊群效应。证券证券市场在出现较大幅度波动时，投资者为了获利，放弃自己的意见， 转而采取与大部分投资者一致的意见，当大多数人都看好相同一只的个股时，就会加剧个股的 波动，加大市场的风险性。例如：一名投资者在交易股票之前，对银行板块中的个股进行分析 与判断，判断结果是银行个股大概率上涨，操作意见是买入。但是，当投资者在市场中交易 时，看到较大一部分投资者抛售银行个股，然后买入价格大幅上升的个股，投资者为了获利，