期货市场的运作机制.pptx

Chapter 2Mechanics of Futures Markets期货市场的运作机制本章将详细介绍期货市场的具体运作机制。将讨论合约条款的约定、保证金账户的运作、交易所的组织结构、市场监管规则、期货报价方式以及期货的会计和税务处理等内容。还将讨论期货与远期合约的不同之处，并解释造成这两类合约所实现的收益不同的原因。石油期货能源期货交易始于1978年，当时在纽约商品交易所开始交易石油期货，接着在1983年和1985年分别引进了原油期货和无铅汽油期货。石油期货合约约定，在今后某个时间，卖方向买方交付一定数量、某种等级的石油，价格在签订合约的当天确定，而该合约在指定期货市场上交易，如纽约商品交易所。期货合同最主要的一个特征是标准化。例如，纽约商品交易所有一种原油期货合约，标的是美国德克萨斯州西部地区中等原油（硫含量及比重都有规定），数量为1000桶。该合同以美元/每桶计价，每月到期一次，到期日是交付当月25日之前的第三个工作日。标准化旨在减少交易费用，加强合同的流动性。标准化也是期货合同和远期合约的分界岭。后者是为签约双方度身定做的合同，以满足特定的需求。天然气期货天然气期货指的是双方签署协议，规定卖方将在未来一定的时间在指定的地点以事先约定的价格，向买方出售一定数量的天然气。天然气期货的期权看涨期权使得持有者有权利（而无义务）在到期日时以事先约定的价格（执行价格）买入一定量的天然气期货。若到期日时，期货价格高于执行价格，则看涨期权得以执行，期权持有者得到该期货合约，可以立即出售并获利，也可以持有该期货直至到期。相反，若到期日时，期货价格低于执行价格，该期权将作废，持有者的损失仅限于权利金。DCE黄大豆一号期货合约(1)交易品种黄大豆1号交易单位10吨/手报价单位人民币最小变动价位1元/吨涨跌板幅度上一交易日结算价的4%合约交割月份1，3，5，7，9，11交易时间9:00－11:30，13:30－15:00最后交易日合约月份第十个交易日DCE黄大豆一号期货合约(2)最后交割日最后交易日后七日（遇法定节假日顺延）交割等级：具体内容见附表交割地点大连商品交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5%交易手续费不超过4元/手交割方式实物交割合约代码A上市交易所大连商品交易所附表：品质技术要求交割等级纯粮率最低指标升水贴水标准品三等黄大豆91%————替代品一等黄大豆96%30元/吨——二等黄大豆93.5%10元/吨——四等黄大豆88.5——30元/吨种皮：黄色混有异色粒限度为5.0%杂质：低于1 .0 %水分：13.0%气味色泽：正常注：1、黄大豆：种皮为黄色，脐色为黄褐、淡褐、深褐、黑色或其它颜色，粒形一般为圆形、椭圆形或扁圆形；2、转基因大豆不得以标准品或替代品交割；3、标准品交割价=交割结算价；4、替代品交割价=交割结算价+替代品升贴水+质量差异升扣价；5、质量检验标准及方法按照GB5490～5539-85《粮食、油料及植物油脂检验》执行；6、卫生标准和动植物检疫项目按国家有关规定执行；7、水份、杂质允许范围见附表2；8、包装物具体要求详见大商所交割的有关规定；9、入库指标：粗脂肪酸价≤3.5、蛋白质溶解比率≥75；出库指标：粗脂肪酸价≤5、蛋白质溶解比率≥60。附表2：质量差异升扣价项目质量标准允许范围质量差异(高+;低-)升扣价(元/吨)水分13%11、1、3月份合约15%,5、7、9合约月份≤13.5%-1.0%+20+1.0%-55杂质1%2.0%-0.5%+10+0.5%-30注：水分：1.升水升至水份含量12.0%；2.低于或高于标准不足1.0%不计算升扣价杂质：低于或高于标准不足0.5% 不计算升扣价玉米期货合约（修改后）1 范围本标准规定了用于大连商品交易所交割的黄玉米质量指标、分级标准及检验方法。本标准适用于大连商品交易所玉米期货合约交割标准品和替代品。2 引用标准下列文件中的条款通过本标准的引用而成为本标准的条款。凡是注日期的引用文件，其随后所有的修改单（不包括勘误的内容）或修订版均不适用于本标准。凡是不注日期的引用文件，其最新版本适用于本标准。GB 1353-2009 玉米GB/T 20570-2006 玉米储存品质判定规则沪深300指数期货合约表 合约标的沪深300指数合约乘数每点300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15最后交易日交易时间上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的±10%最低交易保证金合约价值的12%最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延交割日期同最后交易日交割方式现金交割交易代码IF上市交易所中国金融期货交易所2.1