第六章公司并购与控制权市场.pptxVIP

第六章 公司并购与控制权市场;学习提示 第一节 公司并购及其由来发展 第二节 公司控制权市场及其功能 第三节 公司并购的定价问题;学 习 提 示 兼并与收购等公司重组活动被认为代表着一种新型的产业力量，这种力量提高了企业劳动生产率、盈利性和竞争力，加速了优秀企业的发展，促使资源得到优化配置，推动了一国生产力的增长。作为并购、重组活动中的灵魂机构，投资银行为企业充当财务顾问，帮助寻求并购的机会，为并购定价，提供融资服务等。本章将介绍公司并购与???制权市场理论；从投资银行的角度讨论并购和公司控制权市场及其功能；并探讨并购估值定价和对价形式。;第一节 公司并购及其由来发展;第一节 公司并购及其由来发展;第一节 公司并购及其由来发展;第一节 公司并购及其由来发展;第一节 公司并购及其由来发展;第一节 公司并购及其由来发展;第一节 公司并购及其由来发展;第一节 公司并购及其由来发展;第一节 公司并购及其由来发展;第二节 公司控股权市场及其功能;第二节 公司控股权市场及其功能;第二节 公司控股权市场及其功能;第二节 公司控股权市场及其功能;第二节 公司控股权市场及其功能;第二节 公司控股权市场及其功能;第二节 公司控股权市场及其功能;第三节 公司并购的定价问题;第三节 公司并购的定价问题;第三节 公司并购的定价问题;第三节 公司并购的定价问题;第三节 公司并购的定价问题;第六章 思考题;案例：中信证券收购广发证券; 二、案例基本情况 　　2004年9月1日，中信证券发布董事会决议公告，决议收购广发证券股份有限公司部分股权，而此举并未和广发证券管理层充分沟通，广发证券内部视其为“敌意收购”，公司上下群情激昂，决意将反收购进行到底，并随即采取了一系列反收购防御措施，并最终达到了抵御收购的目的。 　　　10月14日，中信证券正式对外公告，由于公司要约收购广发证券的股权未达到51%的预期目标，要约收购因此解除。至此，这场围绕广发证券控股权而展开的中国证券业首次收购战，在历经一个多月的较量后暂告落幕。 ;　三、广发证券的反收购措施 　　 广发证券反收购可以分为两条线：　明线：广发证券员工从言论到行动　同盟线：辽宁成大与吉林敖东增持广发证券股权 　　１．言论反对　9月3日，反对中信证券收购?广发员工“陈情”广东证监局 ，向监管层表达了反对中信证券进入广发证券的立场和态度。9月6日，中信收购广发案再起波澜。有关网站刊出了《广发证券员工强烈反对中信证券敌意收购的声明》。这份署名为“广发证券股份有限公司2230名员工”的声明称，“坚决反对中信证券的敌意收购，并将抗争底。”? 　２．发起员工收购股权行动 　　 9月7日。由广发系统员工集资组建的深圳吉富创业投资股份有限公司（下称“深圳吉富”），?以每股1.16元的价格将收购云大科技所持有的广发证券7,662.113万股（占总股本的3.83%）股份。9月15日。深圳吉富以每股1.20元的价格收购梅雁股份所持有的广发证券16794.56万股股份，深圳吉富从而获得了广发证券12.23%的股份，从而成为广发证券的第四大股东。　;　３．结成反收购同盟军　吉林敖东原来持有广发证券13.75％，为广发证券的第三大股东。9月14日，吉林敖东收购风华集团持有的广发证券2.16％股份，收购敖东延吉持有的广发证券1.23％股份，收购价格均为1.168元/股，交易完成后，吉林敖东将持有广发证券17.14％股份，成为第二大股东。　辽宁成大原来持有广发证券20%的股权，2004年6月16日，辽宁成大以1.18元/股收购辽宁万恒集团有限公司持有的86,236,500股广发证券股权，收购辽宁外贸物业发展公司持有的广发证券25,383,095股，收购完成后，累计持有广发证券25.58%。 　　最终，广发证券的控股权落入被称为“反收购铁三角”的辽宁成大、吉林敖东和深圳吉富三家之手，中信的收购计划宣告失败。?