金融资产与价格培训课件.pptx

第六章 金融资产与价格本 章 主 要 内 容第一节 金融工具与金融资产 第二节 金融资产的价格 第三节 金融资产定价 第四节 金融资产价格与汇率、汇率的关系 本章需要识记的基本概念 金融工具 金融资产 金融工程 套利定价 金融风险 系统风险 资产收益 资产配置 效益边界 资产价格 内在价值 非系统风险 有效市场假说 资本资产定价 市盈率与市净率 无套利均衡机制 股权类金融工具 债权类金融工具 衍生类金融工具 合成类金融工具第一节 金融工具与金融资产一、金融工具◆金融工具的概念 ◇经济主体之间签订的金融契约或合同，是金融市场交 易的工具。◆金融工具的特征 ◇法律性是金融工具的首要特征。 ◇流动性指金融工具的变现能力或交易对冲能力。 ◇收益性是金融工具给交易者带来的货币或非货币收益。 ◇风险性是金融工具市场价值变化给持有人带来收益与损 失的不确定性。第一节金融工具与金融资产◆金融工具分类标准与特点 ◇货币金融统计角度的分类标准与特点： 国际货币基金组织（IMF）发布的《货币与金融统计手 册2000》中对金融工具的分类提供了一个粗略框架，采用 了流动性分类标志，将同一流动性特征的金融工具划分在一 个层次，一共有八个层次。 ◇金融市场投资者交易角度的分类标准与特点： 可以将金融工具大体分为债权类、股权类、衍生类和 合成类四大类金融工具。 第一节 金融工具与金融资产二、金融资产 ◆金融资产的概念与要素 ◇金融资产（Financial Asset），指那些具有价值并能给 持有人带来现金流收益的金融工具。 △在金融市场上，金融资产价值的大小是由其能够给 持有者带来的未来收入现金流的大小和可能性高低 决定的 第一节 金融工具与金融资产 ◇金融资产一般包括五个基本要素： △金融资产的发售人 △金融资产的价格 △金融资产的期限 △金融资产的收益 △金融资产标价货币第一节 金融工具与金融资产三、金融资产的风险与收益◆金融资产的风险 ◇金融资产风险类型： 信用风险、市场风险、流动性风险、 操作风险、法律风险、 政策风险、 道德风险等第一节 金融工具与金融资产◇系统性和非系统风险： △非系统性风险（Unsystematic Risk）：是指通过增加资产持 有的种类能够相互抵消掉的风险，也称个别风险。投资中 讲究“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”就是规避非系统风险 的最朴素的表述。 △系统性风险（Systematic Risk）：无法通过资产组合规避 的，对整个市场都有单向性总体影响的风险。第一节 金融工具与金融资产◆金融资产的收益 ◇金融资产，无论是债券、股票，还是基金，给持有者 带来的收益不外乎两类，利息、股息与红利等现金流 收益与资本利得。债券、股票、基金三种金融工具的 投资收益率的一般分为名义收益率、当期收益率和到 期收益率。（第五章第二节已介绍)以下通过例题回顾。 第一节 金融工具与金融资产◆金融资产风险与收益的关系 风险与收益之间的关系不是简单的等比例关系，站在投资者角度分析，这里所指的风险，是指投资者未来投资收益与期望投资收益率的偏离程度。 ◇非资产组合投资的收益与风险 △简化的金融资产收益率计算公式为： r为收益率，C为资产的现金流收入，如利息、股 息等，P0为资产的期初价格，P1为资产的期末价格。 第一节 金融工具与金融资产 △投资者的期望收益率：是未来投资收益率出现各种可能的加权平均收益率，权数为每种可能结果出现的概率。计算公式为： 为期望收益率，ri为未来第i种投资收益率，pi为第i种投资收益率出现的概率。 △风险：投资收益率与期望投资收益率之间的偏离程度 ，用标准差统计值表示： 第一节 金融工具与金融资产案例6-4 风险与收益的关系可以用两者的弹性系数（coefficient of variation，CV）表示：A、B两只股票的风险-收益比分别为： 从投资角度讲，A股票的单位收益风险比较高，B股票的单位收益风险比较低，对于风险厌恶者而言，B股票是比较理想的选择。 第一节 金融工具与金融资产◇资产组合投资的风险与收益△组合收益率：是所有组合资产期望收益率的加权平均 值，权数是各资产在组合总资产中所占的比重，计算公 式为，为组合投资的期望收益率是第i种资产所占的比重是第i种资产的期望收益率第一节 金融工具与金融资产△组合风险是所有资产标准差的协方差：表示组合投资的风险度，是各种资产的协方差，表示第j种资产