海外机构ESG应用深度解析欧洲最大资产管理人的ESG实践.docxVIP

定量研究专题报告 定量研究专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- PAGE 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - PAGE 4 - 报告正文 我国“2030 年碳达峰，2060 年碳中和”的目标提出以及在“十四五”的经济发展主要目标和 2035 年远景目标中作出的相应部署，不仅体现了构建人类命运共同体的大国责任担当，也是我国经济实现高质量发展的内在需要。随着双碳政策背景下我国未来绿色发展战略逐步深入，也引发了越来越多的投资者对绿色金融、责任投资等议题的关切。其中，ESG 投资注重衡量公司发展过程中的行为和外部性而非孤立的公司财务结果，既是体现了投资过程中考察企业如何运用环境、社会资源协调发展的价值观，也是能够通过量化评估助力双碳愿景、打造绿色资本市场的重要理念和推动经济高质量发展的实践工具。在《ESG 巡礼之评级体系全攻略》系列中我们着重研究能够量化评估 ESG 表现的评级方法论，但无论是对于方法论本身还是 ESG 评级结果来说，如何将其应用于真实投资场景以及产品打造，对 ESG 投资关注者来说的也是一大困扰。目前来看，由于 ESG 投资与传统投资需要交叉配合，具有一定的复杂性，市场上尚没有一套普适的解决方案，在 《ESG 巡礼——海外机构 ESG 应用深度解析》系列报告中我们将关注点放在已 践行 ESG 投资的成功应用案例上，通过梳理不同特点的投资管理机构对 ESG 投资理念的实践，共同探讨如何实现 ESG 与传统投资的全面融合，在双碳政策和我国经济高质量发展的趋势推动下，把握 ESG 投资的重大发展机遇。 1、前言 本篇报告首先将视线看向全球可持续投资资产规模最大，可持续金融监管最先进的欧洲地区。欧盟于 2021 年 3 月推行可持续金融披露条例以来，产品层面的 ESG 信息披露透明度显著提升，与 ESG 相关的产品信息极大增加，为关注 ESG 投资实践的研究者提供了较为丰富的研究素材，因此从欧洲资管机构的可持续投资实践起步对全球可持续投资产品进行研究是明智且高效的。 、欧洲可持续投资市场规模 我们在 2021 年 8 月 24 日发布的报告《ESG 观察—21Q2 全球可持续基金 市场几何?》一文中指出，按区域划分，截至 2021 年二季度末，无论是新增规模、存量可持续资产规模、或是二季度期间的新发产品数量，欧洲持续占据全球可持续基金市场的主导地位。从资产规模增长角度看，欧洲可持续基金的资产规模增长速度正在超越基金业整体的增长成为资金选择的主要方向，二季度可持续基金资产规模上升至创历史新高的 1.83 万亿美元，增幅达 11.5%，而全欧洲基金业资产规模仅增长了 4.6%。 图 1、按区域的可持续基金资产规模(十亿美元) 资料来源：Morningstar， 整理 、欧盟可持续金融披露条例 可持续金融披露条例 (Sustainable Finance Disclosure Regulation，简称SFDR)是欧盟可持续金融立法的关键组成部分，涉及可持续性风险的透明度、投资过程中不利的可持续性影响以及与金融产品有关的可持续性信息披露规定。SFDR 的适用范围不仅要求在欧盟内提供投资或保险服务的金融机构(金融市场参与者(FMPs)和金融顾问(FAs))就如何在实体和产品层面整合 ESG 因素提供规范和标准化的披露，在欧盟内设有子公司的非欧盟实体也同样受到该条例的约束。按提供产品类别，这些金融机构分为根据《欧盟金融工具市场(MiFID) 指导》运作的投资组合管理机构、另类投资管理人(AIFM)、欧洲养老金计划金融市场参与者、欧盟可转让证券集合投资计划(UCITS)经理人四类。可持续金融披露条例将分阶段推广并同时影响产品和实体级别。在实体级别上，金融机构法人级别主要分为金融市场参与者(FMPs)与财务顾问(FAs)两类。两者在可持续性风险政策披露方面，都要求披露将可持续性风险纳入投资决策过程或咨询过程的信息。而在可持续性负面影响披露方面，对金融机构则多了关于尽职调查政策声明的内容。 在产品级别上，金融产品被分为三个 ESG 类别： Article 6：一般产品，不符合第 8 和第 9 条的要求，但必须披露将可持续性风险纳入其投资决策的方式以及可持续性风险对金融产品回报的影响评估，或者说明为何不涉及可持续风险。 Article 8：促进环境或社会责任特征的产品，可以投资于可持续投资，但没有将可持续投资作为核心目标。 Article 9：具有可持续投资目标的产品，必须具有环境或社会目标， 且不得损害其他目标，并遵循良好的治理实践。 2021 年 3 月，该法规启动第一阶段的推广，主要适用于金融产品可持续性的合同前披露。所有资产管理者都必须发布有关其可持续性的信息，还须根据 气候和社会影响，将投资产品分为上述三