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第四章 资 本 预 算现金流量分析资本预算决策§4-1企业投资概述学习内容：企业投资的含义与地位企业投资的分类企业投资的基本原则学习要求：了解企业投资的含义、地位、分类与原则一、企业投资的含义与地位广义：为实现预期目的而投入并营运资本 的财务行为。 企业投资 狭义：指项目投资和证券投资 企业筹资的依据决定企业的风险和收益影响企业的利润分配 投资的地位 直接投资 企业投资 间接投资 对内投资 企业投资 对外投资 长期投资 企业投资 短期投资 二、企业投资的分类按与生产经营的关系 按投资方向 按投资回收期的长短 三、企业投资的基本原则认真进行市场调查，及时捕捉投资机会建立科学的投资决策程序，认真进行可行性研究及时足额地筹集资金，保证资金供给认真分析风险与收益的关系，适当控制投资风险§4-2对内长期投资管理学习内容：资本预算管理无形资产投资管理学习要求：了解资本预算的特点与程序、有风险情况下的投资决策方法、无形资产的概念与特点；掌握投资项目决策指标、特殊情况下的投资决策方法。一、资本预算管理 资本预算的特点与程序投资项目决策指标特殊情况下的投资决策有风险情况下的投资决策9、我们的市场行为主要的导向因素，第一个是市场需求的导向，第二个是技术进步的导向，第三大导向是竞争对手的行为导向。10、市场销售中最重要的字就是“问”。11、现今，每个人都在谈论着创意，坦白讲，我害怕我们会假创意之名犯下一切过失。12、在购买时，你可以用任何语言；但在销售时，你必须使用购买者的语言。13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。14、市场营销观念：目标市场，顾客需求，协调市场营销，通过满足消费者需求来创造利润。15、我就像一个厨师，喜欢品尝食物。如果不好吃，我就不要它。16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。17、利人为利已的根基，市场营销上老是为自己着想，而不顾及到他人，他人也不会顾及你。（一）资本预算的特点与程序资本预算的特点回收时间长变现能力差资金占用数量相对稳定实物形态和价值形态可以分离次数少、金额大投资时，要进行可行性研究，科学决策。资本预算管理的程序投资项目的提出投资项目的评价投资项目的决策投资项目的执行投资项目的再评价（二）资本预算决策分析项目可行性研究： ——在投资项目落实之前，论证投资项目技术上的可行性和经济上的合理性，进行方案比较，选择最佳的方案。投资决策分析： ——从经济的角度分析项目的合理性。1、分析的基本思路与基本假设基本思路：确定项目的现金流量计算有关指标评价基本假定计算期假定：投资建设到清理报废的全部时间，n年。包括：建设期（s年）、经营期（n-s年）时间0项目的周期建设起点终结点建设期末=投产期初1ss+1n经营期建设期全部投资假设 ——不区分自有资本和借入资本，即假设项目的投资全部为自有资本。 ?项目有关借入资本的还本付息不构成项目的现金流量。但建设期借款利息必须资本化处理，计入固定资产原值。其它假定年度内投资发生在年初经营现金流量发生在年末2、现金流量的概念与计算现金流量的概念 ——投资活动的现金流量是指由于投资活动而引起的现金流入量、现金流出量和净现金流量的总称。 注意：此处的现金是广义的概念，既包括货币资金也包括与投资活动相关的非货币资源的变现价值。现金流量的构成：从流入、流出的角度：现金流出量…现金流入量…净现金流量…从项目周期角度：投资现金流量经营现金流量项目终结现金流量项目总投资固定资产原值（1）现金流出量（COt） 现金流出量：预计项目使企业现金减少的数量。具体项目主要有：①建设投资资本预算资本预算方向调节税建设期借款的资本化利息无形资产投资其他投资费用 非付现成本②流动资产投资③经营成本（付现成本 ） ＝成本费用总额－折旧－摊销－借入资本利息④所得税发生在项目终结时（2）现金流入量（CIt） ①营业收入 经营活动产生现金流入＝按当年现销+收回以前年度赊销 ②回收固定资产净残值③回收流动资金 （3）净现金流量净现金流量＝现金流入量－现金流出量（1）投资现金流量含义： ——投资期间发生的现金流量。主要内容：建设投资 流动资产投资 现金流入现金流出（2）经营现金流量含义： ——经营期间发生的现金流量。主要内容：营业收入 经营成本（付现成本） 所得税净现金流量=营业收入-付现成本-所得税=净利＋折旧＋摊销+利息+（3）项目终结现金流量含义： ——项目终结时发生的现金流量。主要内容：回收流动资金回收固定资产净残值 经营期净现金流量净现金流量的计算有两种方法：列表法简化法（公式法） （1）列表法 （2）公式法建设期： NCFt=－该年原始投资经营期： NCFt=营业收入－付现成本