财务管理理论与实务强电子课件习题答案ch.pptxVIP

引言;第5章 项 目 投 资; 第5章 项目投资;5.1 项目投资概述; 5.1.2 项目投资的特点* 1) 投资金额较大 2) 投资回收期较长 3) 投资的变现能力较差 4) 资金占用额相对稳定 5) 投资的实物形态与价值形态可以分离 6) 投资风险较大 ;特别提示;特别提示;5.1.3 项目投资管理的程序 提出项目 评价项目的可行性 项目投资决策 项目实施和监控： 项目的再评价 ;投资活动的基本业务流程 ;5.1.4 项目投资期;5.2 现金流量的内容和计算;（3）营业现金流量： 项目投入使用后，有效（收益）期内的现金流入、流出量。 5.2.2 现金流量的计算 营业现金流量 NCF =年营业收入-付现成本-所得税 =净利+折旧 =年营业收入×（1-所得税率） -年付现成本（1--所得税率） +年折旧额×所得税率 例5-1、5-2: P 155-157;;5.2.3 投资决策中使用现金流量的原因; 1、在不考虑时间价值情况下，投资项目有效期内的税前利润总额和税前净现金流量总额是相等的，所以可用净现金流量替代利润。 2、采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。 （考虑了现金流入和流出的具体时间） 3、采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。 （利润的主观随意性大，而现金流量计算客观性强，便于满足投资需要）;5.3 投资决策的基本指标 5.3.1 非贴现投资决策方法： 不考虑资金时间价值的分析评价方法。 （一）投资回收期法 1、通过计算投资回收期、评价比较投资项目优劣。 2、投资回收期 (Payback Period ，PP）指回收初始投资所需的时间。 ; 3、计算 ①无建设期，初始投资额一次投入，项 目投产后每年现金净流量均相等（年金式） 则 ： 投资回收期＝初始投资额 / 年NCF ②否则，逐年计算尚未收回的投资额， 设从第M年末开始尚未收回的投资额等于零(或累计现金净流量大于或等于零). 则:含建设期的投资回收期 =（M-1）+第M-1年末尚未收回的投资额 ／第M年的现金净流量 ; 4、评价：若预计的回收期小于要求的回收期,项目可行；多个可行方案之间比较，以??收期小者为优。 优 点：简便易行 考虑了现金收回与投入资金的关系 缺 点： 没有顾及回收期以后的利益 没有考虑资金的时间价值 例5-3、5-4、5-5、5-6（P158-159） ;（二）平均报酬率法（会计收益率法）;3、计算： ①投产后未来各年的现金净流量均相等 年均报酬率=年现金净流量／原始投资额 或 =年净利／原始投资额 ②投产后未来各年的现金净流量不完全相等 年均报酬率=年均现金净流量／原始投资额 或=年均净利／原始投资额 例5-7、5-8（P160） ;4、评价：;5.3.2 贴现的投资决策方法;第t年现金净流量;第t年现金净流量;第t年现金净流量;具体计算： ①无建设期，初始投资额（C）一次投入： ⅰ 投产后各年现金净流量（A）均相等， NPV=A×（P/A，i，n）- C ; ⅱ 投产后各年营业现金净流量（A）均相等，有终结现金流量（S） NPV=[A×（P/A，i，n） +S ×（P/F，i，n）]-C =[A×（P/A，i，n-1）+（A+S） ×（P/F，i， n）]-C ;;②有建设期，初始投资额分次投入： ;4、评价;（二）现值指数法（获利指数法）;3、计算公式： 公式一： ;第t年现金净流量; 现值指数的具体计算与净现值的计算类似,只要将净现值计算中的“-”改为“÷”或“／”即可。 例5-11、5-12（P16