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Vol.
岔骂 1 庙报告 REPORT I 2021.1
..
. 001
、
2021
• •
本期晓报告，我们整理了由浦银国际证券发
布的《2021年市场展望：因势而动，不负来
年景》。
2020年，中国在抗击疫清的过程中走在了
全世界的前列，率先控制住了疫情并走出了
年初的低谷，经济也随之开始复苏。权益市
场上， A股全年震荡收涨，显示出一定的韧
性和＂慢牛“气息，食品饮料、医疗科技、新
能源汽车等成为最炙手可热的板块，赚钱效
应明显。但与此同时，个股分化也愈发明
显，龙头股往往能享受更高的溢价和涨幅；
而不少无人问津的个股依然在底部苦苦挣
扎。这种分化趋势是否会在2021年继续？
2021年的A股还有赚钱效应吗？这些都是股
民最关心的。
.
本期晓报告将探讨：人民币还会继续升值
吗? 2021年A股预期回报如何？哪些板块值
得超配？
噪）
.
·
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028..o 匡 尹
体。
关注汽车、周期股、酒店龙头、短视
频广告等行业。
.
令日录
＂全球篇
1
复苏进度：中国＞美国＞其他发达国
家＞新兴国家
中美摩擦拜登或将延续对华强硬态度
美元：或将千2021年中旬逐步升值
-
忆 中国篇
1
出口： 2021年由出口大国转向出口强
国
消费：服务业和家电等零售业潜力较大
人民币： 2021年升值动力边际放缓
~-展望：预计2028年中国将成为全球最
大经济体
股市篇
1
收益： 202-1 年MSCI中国指数回报预计
为低个位数
2
走势： 2021年或先上后下，上半年机
会大
市场PK: 港股整体优于A股
板块：建议超配周期股、高集中度行
业龙头
`
13 人民币： 2021年升值动力边际 I
浦银国际认为：
2021 年中美利差将有所回落，中国贸易
顺差将缩小，对应人民币的升值动力将
减弱，人民币走势将由2020年单一的升
值方向，转为2021年升值趋势放缓且存
.
在—定程度的双向波动。
,
1.中美债券利差将有所收窄
近期，中国债券市场中信用债违约事件频
发，气 这在—定程度上导致债券市场投资入从
信用债转向利率债，利率债需求增加；而供
给方面， 2021年的政府债券的发行量因财政
刺激下降而减少。在需求增加和供给减少的
双重作用下，利率面临下行压力。 2021年美 ＾
联储虽不会再继续降息，但考虑到美国经济
复苏前景向好，美债收益率曲线预计将会上
行，中美利
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