2021年筑博设计分析报告：民营建筑设计龙头，厚积薄发增长可期.docxVIP

内容目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 公司概况：民营设计龙头企业，聚焦主业稳健增长 5 \o Current Document 公司简介：民营建筑设计龙头，勇立潮头迈向未来 5 \o Current Document 股权关系：实控人持股比例高，管理层持股+员工持股 5 \o Current Document 主营业务：聚焦建筑设计业务，积极布局全产业链 6 \o Current Document 盈利能力：毛利率相对稳定，净利率提升显著 7 \o Current Document 行业分析：建筑设计空间广阔，进口册有望提速 7 \o Current Document 建筑设计：建筑根底与首要环节，科学与艺术完美结合 7 \o Current Document 经营模式：专项设计、综合设计、全过程和工程总承包 8 \o Current Document 市场空间：建筑设计千亿市场，未来开展前景可期 9 \o Current Document 竞争格局：行业竞争较为剧烈，进口替代越演越烈 10 \o Current Document 公司分析：民营建筑设计龙头，网络完善竞争力强 11 \o Current Document 业务分析：深耕建筑设计业务，积极打造全产业链 11 \o Current Document 网络布局：总部+区域分公司，加快全国市场布局 13 \o Current Document 竞争优势：技术创新人才引领，客户优质全国布局 13 \o Current Document 成长能力：内生增长动力十足，外延扩张值得期待 14 \o Current Document 财务分析：资金充足负债率低，财务稳健现金流好 15 \o Current Document 货币资金十分充足，资产构成较为优良 15 \o Current Document 资产负债率较低，应付款项占比彳艮低 16 \o Current Document 盈利能力整体较强，未来仍有提升空间 16 \o Current Document 公司收现比拟高，经营性现金流较女子 17 \o Current Document 估值与投资建议：首次覆盖，给予“买入?A”评级 18 \o Current Document 盈利预测：业务成熟毛利率稳定，业绩有望稳步释放 18 \o Current Document 估值水平：估值优势十分显著，业绩弹性助力估值 18 \o Current Document 投资建议：民营建筑设计龙头，首次覆盖给予“买入?A”评级 19 风险提示 19 图表目录 图1：筑博设计开展历程大事件 5 图2:截至2020年末筑博设计股东结构示意图 6 图3:公司建筑设计业务收入、增速及占比（万元，%） 6 图4:公司城市规划、设计咨询及其他业务收入（万元） 6 图5: 2017-2020年公司毛利率、净利率、ROE走势 7 图6: 2017-2020年公司归母净利润及其增速（万元，%） 7 图7:建筑设计是科学与艺术的结合 7 图8:建筑设计产业链条示意图 8 图9:建筑设计行业主要经营模式 9 图10:建筑设计产业链条的工作量分布示意图 9 图11：建筑设计行业收入、增速及占比（亿元） 10 图12:房建工程设计行业新签订单及增速（亿元） 10 图13:建筑设计市场竞争主体示意图 11 图14:建筑设计行业两大趋势：集中度提高+进口替代 11 图15:公司建筑设计业务三大领域 12 图16:致力于成长为建筑设计全产业链龙头企业 12 图17:公司总部+分公司的全国网路布局 13 图18:公司核心竞争优势公司核心竞争优势 14 图19:公司内生增长动力十足 14 图20:公司外延扩张值得期待 15 图21: 2020年公司货币资金等占总资产比值 15 图22:货币资金+交易性金融资产占比（万元，%） 15 图23: 2020年可比公司资金充足率比拟 16 图24 : 2020年可比公司应收款项及合同资产比拟 16 图25 : 2020年公司主要负债科目占总负债比重 16 图26:公司资产负债率及剔除预收款后走势图 16 图27 : 2020年可比公司盈利能力比拟（%） 17 图28 : 2020年可比公司人均产值比拟（万元） 17 图29: 2018-2020年公司收现比走势图 17 图30: 2018-2020年公司经营性净现金流等（万元） 17 图31:公司投资逻辑 19 表1:公司盈利预测（万元，%） 18 表2:可比建筑，殳计公司wind—致预期 18 1 .公司概况：民营设计龙