锐明技术-市场前景及投资研究报告-行业空间，竞争优势明显，公司长期价值.pdf

公司报告 | 首次覆盖报告 锐明技术 （002970 ） 证券研究报告 2021 年06 月28 日 投资评级 行业空间打开，竞争优势明显，公司长期价值凸显 行业 计算机/计算机设备 6 个月评级 买入 （首次评级） 全球商用车视频监控龙头，短期业绩承压不改长期价值 当前价格 40.92 元 目标价格 69 元 公司是全球商用车视频监控龙头，解决方案覆盖所有商用车品类，市占率 全球领先。虽然公司在原材料涨价、人民币升值、产能波动等因素共同作 基本数据 用下，短期业绩承压，但商用车车载视频监控行业市场需求持续向好，公 司作为行业龙头竞争优势明显，随着短期不利因素释放，我们看好公司长 A 股总股本(百万股) 173.10 期成长性。 流通A 股股本(百万股) 86.66 A 股总市值(百万元) 7,083.25 行业天花板高，国内、海外市场空间均在打开 流通A 股市值(百万元) 3,546.05 1 ）市场天花板高：我们测算全球商用车视频监控稳态市场规模达到975 每股净资产(元) 8.85 亿元，对比2019 年仅百亿元市场规模，行业天花板高，政策+技术的双重 资产负债率(%) 29.72 驱动行业规模高增长； 一年内最高/最低(元) 76.94/34.80 2 ）在国内，我们测算《道路运输条例》的实施将给重型货运带来146.9 亿 元市场，若按3 年推广时间计算，则每年释放市场空间约49 亿元，其中广 东省2021 年将释放6 亿元智能视频监控设备市场； 3 ）在海外，公司正积极推动海外本地化渠道建设，2020 年疫情中公司海 外收入维持高增长，海外行业化产品占比快速提升。 详解公司四大竞争优势： 1 ）场景化AI 技术积累：主动安全是行业趋势，公司拥有涵盖车外、车内 股价走势 的车载视频AI 技术，商用车解决方案需要应用实现AI 技术融合应用； 锐明技术 计算机设备 沪深300 2 ）完备的行业解决方案：商用车视频监控市场需求呈现碎片化、定制化特 31% 征，know-how 十分重要，公司产品线完备，定制化解决方案能力是公司重 18% 要核心竞争力； 5%