20211013-中信证券-信视角看债：稳增长控风险，城投涛声依旧.pdfVIP

稳增长控风险，城投涛声依旧 信视角看债 ｜2021.10.13 ▍ ▍ 中信证券研究部 核心观点 国庆节后信用债收益率整体上行，信用利差持续走阔。我们认为经济修复时期政 策也在兼顾稳增长和防风险平衡，因此对系统性金融风险的担忧大可不必，相比 较今年高等级中长久期策略，四季度建议杠杆票息久期。板块方面，地产风险 蔓延趋势仍在延续，与此同时，煤炭钢铁等过剩产能债券超额收益也在逐步压缩。 四季度关注专项债释放节奏，同时在稳增长的趋势下，城投债仍是主流品种。 ▍ 2020 年 10 月以来，城投债净融资呈现波动走势。城投债净融资额继 6 月转 明明 负为正后走势呈现出波动下滑的趋势。在积极的财政政策指引下，城投债发行 首席FICC 分析师