DCF自由现金流折现估值模型(2).pdfVIP

DCF 自由现金流折现估值模型 之前所讨论的各种比率倍数 （相对估值方法）的最大缺陷是：它们全部都以 价格为基础 ，比较的是投资者为一支股票支付的价格和另一支股票支付的有什么 不同。相对估值法反映的是，公司股票目前的价格是处于相对较高还是相对较低 的水平。通过行业内不同公司的比较，可以找出在市场上相对低估的公司。但这 也并不绝对，如市场赋予公司较高的市盈率，也可能说明市场对公司的增长前景 较为看好，愿意给予行业内的优势公司一定的溢价。而且，不同行业公司的指标 值不能做直接比较，其差异可能会很大。不管怎样，比率不能告诉你一只股票实 际上值多少钱。 内在价值的评估会让你关注公司的价值，而非股票的价格。内在的价值是你 思考：如果我能买下整个公司，我会买吗？ 现金流折现估值模型 DCF(Discounted cash flow) 属于绝对估值法。具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长 若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测 15- 30 年，应该是企业的寿命吧），用折现率（