20211012-长江期货-棉纺策略日报.pdf

产业服务中心 棉纺策略日报 棉纺团队 2021-10-12 简要观点 公司资质 ◆ 棉花： 长江期货股份有限公司投资咨询业 USDA 报告大幅上调美棉产量，同时上调全球消费，下调期末库存。目前高价棉 已经有点透支籽棉收购的预期，棉农及棉贩报价继续抬高，但轧花厂已经难以将 务资格：鄂证监期货字{2014}1 号 涨价继续消化，停收的企业明显增加。后期随着籽棉大量上市，新棉会面临一定 的压力，同时国家储备棉的大力投放，近期棉花市场有所降温。国际市场，主要 棉纺团队 关注10 月USDA 的月度报告，关注需求调整的趋势。近期棉花价格过快上涨， 带来了一定的风险，但从长期需求持续增长来看，未来棉花依然乐观。操作上， 皮棉加工企业，等待新花上市，可进行高位套保；纺织用棉企业，如市场出现急 研究员： 跌，可在市场上买入套期保值，逢低建立远期虚拟库存；投机者，前期多单持有， 黄尚海 逢高可减持部分，棉花支撑位19300。 ◆ 白糖： 咨询电话：027- 国际方面，巴西受干旱及霜冻影响食糖产量大幅下调，使得全球糖市缺口扩大， 从业编号：F0270997 全球期末库 存有望降到2016/17 年低位，这样原糖或有望继续创新高。国内方 面，目前巴西配额外进口成本与国内 现货价差仍较大，内外价差倒挂将限制配额 投资咨询编号：Z0002826 外进口。在国内需要靠进口补充，以及四季度因为甜菜糖减 产，新旧交接期供 应可能偏紧的情况下，远期期价或将向配额外进口成本靠拢，因此国内期价后期 仍将 向原糖靠拢。 研究助理： ◆ 纸浆： 钟 舟 全球针叶纸浆库存较低，供需并不宽松，但阔叶有明显扩产。目前下游纸品价格 咨询电话：027 萎靡，利润 维持低位。后期白卡纸和生活纸需求。近期下游需求没有明显恢复， 未来市场并无明显好转的迹象，市 场或呈现震荡走势。近期主要纸厂均有限产 从业编号：F3059360 计划，原因是用电紧张。 顾振翔 ◆ PTA ： 成本端：假期间，天然气供应短缺继续支撑今冬原油需求预期，国际油价上涨。 咨询电话：027 截止10 月6 日，NYMEX 原油期货与布油期货较节前均上涨6% 以上，PX 价格 收于907.3 美元/吨（CFR 中国），较节前价格上涨2.72%; 供需方面。逸盛大连 从业编号：F3033495 600 万吨装置意外故障、恒力250 万吨装置按计划检修，国内PTA 装置整体开工 大幅下滑至62.59% （节前为78.25% ）;下游聚酯综合开工负荷稳定在78.27%。 产销方面，节后成本端带动下，涤纶市场成交继续上扬，目前下游织造开工提升， 且在买涨情绪引导下，集中补仓，涤纶产品产销率提升。综合来看国内PTA 日供 需由累库转为去库。 总结：虽然节后各地限电政策依然存在，但下游织造企业开工提升；目前全球天 然气供应紧张利好原油价格，对PTA 成本方面有较强支撑，因此，在PTA 部分生 产装置重启之前，