[2505]杠杆系数的衡量——讲义资料文档.pdfVIP

第 05 讲 杠杆系数的衡量 第四节 资本结构决策 知识点：资本结构及其决策的意义 （一）资本结构 含义：是指企业各种资本的构成及其比例关系。 （二）资本结构决策的意义 1. 合理安排资本结构 可以降低企业的综合资本成本 2. 合理安排资本结构 可以获得财务杠杆收益 3. 合理安排资本结构 可以增加公司的价值 请务必加你们 miaomiaozlp888 更新有保障！精准押题加你们！ 知识点：杠杆系数的衡量 （一）经营杠杆系数的衡量 经营杠杆是指由于 固定生产经营成本的存在 而导致 息税前利润变动大于产销业务量变 动 的杠杆效应。 1. 经营风险：企业 未使用债务 时经营的内在风险，其影响因素包括： 1）产品需求 2 ）产品售价 3）产品成本 4 ）调整价格的能力 . 5）固定成本的比重 2. 经营杠杆系数的衡量方法 1）经营杠杆效应 在 固定经营成本 的作用下，由于销售量一定程度的变动引起息税前利润更大幅度变动 的现象。 2 ）定义表达式 式中， DOL为经营杠杆系数，△ EBIT 为息税前利润变动额， EBIT 为变动前息税前利润， △S 为营业收入（销售量）的变动量， S为变动前营业收入（销售量）。 3） 计算公式 ： 式中， DOL Q为销售量等于 Q时的经营杠杆系数； P 为单位销售价格； V 为单位变动成 本； F 为总固定成本。 式中， DOLs为营业收入等于 S 时的经营杠杆系数； S 为营业收入； VC为变动成本总额。 第 1 页，共 4 页 【教材例 5-9 】某企业生产 A 产品，固定成本为 60 万元，变动成本率为 40%,当企业的 营业收入分别为 400 万元、 200 万元、 100 万元时，经营杠杆系数分别为： 4 ）经营杠杆效应由 固定经营成本和息税前利润 共同决定 ① 固定经营成本越高，经营杠杆系数越大，经营杠杆作用越强 ；如果不存在固定经营 成本，则不存在经营杠杆效应，经营杠杆系数＝ 1，息税前利润与营业收入（销量）等比例 变动。 ② 营业收入（销量）越高，息税前利润越高，则经营杠杆系数越低，经营杠杆效应越 弱。 3. 经营风险与经营杠杆 1）经营杠杆“放大”经营风险（息税前利润的变动性）， 经营杠杆作用越强，经营风 险越大 。 2 ） 经营杠杆作用不存在（ DOL＝1），经营风险仍会存在，但不会被放大 。 【例题·单项选择题】（ 2021 年）下列计算经营杠杆系数（ DOL）的算式中，正确的是 （ ）。 A.DOL＝每股收益变化的百分比 / 息税前利润变化的百分比 B.DOL＝每股收益变化的百分比 / 营业收入变化的百分比 C.DOL＝息税前利润变化的百分比 / 每股收益变化的百分比 D.DOL＝息税前利润变化的百分比 / 营业收入变化的百分比 『正确答案』 D 『答案解析』 DOL＝息税前利润变化的百分比 / 营业收入变化的百分比 （二）财务杠杆系数的衡量 财务杠杆是指由于 有息负债的存在 而导致 普通股每股收益变动大于息税前利润变动的 杠杆效应 。 1. 财务风险：是包含 企业