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精品资料/word可编辑 精品资料/word可编辑 PAGE / NUMPAGES 精品资料/word可编辑 2011年08月14日，星期日 您现在收阅的是湘财证券“金诺信”贵宾专享服务！把握资讯先机，尽享尊贵服务，湘财证券努力让投资成为一种享受！ 【本期导读】 ○QFII踏准节奏 社保上半年亏损 ○人民币汇率全年升幅或接近8% ○场外市场建设加快 概念股活跃 ○铜峰电子集团国有股权将挂牌 ○博弈定增底价 需关注方案进度 【主编观点】 调控方向难改 紧缩不会导致硬着陆 　　美债危机后，有关宏调政策拐点到来的市场预期再起。但笔者认为，这仍然取决于未来的通胀走势。尽管CPI自8月份开始短期回落是确定性的事件，但7月份峰值并不否意味着就是本轮通胀的退潮拐点，A股反弹的空间和时间仍然受限。 　　从本轮通胀的成因分析，剔除食品和住房外，交通、服装以及医疗等价格也一致性上涨，并不存在所谓结构性通胀，这说明今明两年的通胀水平都不会太低，也预示着宏观政策的整体从紧的方向难以改变。 　　今年以来，政府一方面紧缩货币控制通胀，另一方面又扩张财政平滑经济下行。从执行情况来看，两者很难兼容，效果也不好，而且使投资者的预期变得十分纠结。最新的政策动向显示，未来政策调控路径可能转向寻求经济双降，即总需求和价格同时下行。 投资者无需因为政府投资减速，就大为惊慌，所谓“紧缩会导致中国经济硬着陆”，是片面的。近期全球大宗商品价格的下跌，对国内制造业就十分有利，成本下来了，私人投资意愿就会上升，可以平滑掉政府刺激的退出。公共投资速度慢一点，私人部门就业和收入都会转好。预期好了，股市就会涨起来。（刘煜辉） 【机构动向】 QFII踏准节奏 社保上半年亏损 　　权威监控数据显示，8月第一周，QFII净卖出A股20亿元左右，再次踏准市场节奏。从上半年操作情况来看，QFII业绩仍略好于国内社保、公募基金的平均水平，且持股期限也相对略长。其突出特点是，与欧美市场走势保持较高一致，即欧美市况好就净买入，差则净卖出。 　　另据了解，社保基金上半年股票投资微亏。该机构日前派员，与监管部门进行沟通交流。有分析认为，业绩一向稳定的社保基金股票投资亏损，有可能倒逼管理层研究推出相应措施，如强化公司回报等。 人民币全年升幅或接近8% 　　上证报资讯调查显示，国内某大行首席外汇交易员认为，近日人民币对美元颇有“一次性升值”意味，预计即期市场美元对人民币汇价第一目标在6.34元，第二目标在6.27元，全年升幅有可能高于原来市场预期的5%，甚至接近8%。 　　点评：上周人民币汇率突然加快升值步伐，汇率政策有望发生重大变化。主要原因是：通过扩大浮动区间，抢时间防范热钱流入，改变央行目前疲于应付的被动局面。 险资看好升值概念板块 　　上证报资讯调查显示，受访的京沪险资认为，阶段性底部明晰，包括航空、造纸等人民币升值概念板块成为新掘金点。 国寿资管人士表示，加息预期未兑现，说明货币政策出现微变，重新提振了士气；泰康资管表示，升值最受益的行业造纸、航空等都处于历史底部，有投资价值。 【权威声音】 场外市场建设加快 概念股再度活跃 　　有关场外市场建设的实施方案，继今年5月被要求重新修改完善后，有望于近期重新送交高层讨论确定。 　　与原方案相比，此次较大改动在于：一是拟规范各地方股权交易市场，二是搭建了场外市场与场内市场间的转板机制。 　　点评：此番第二版方案提交重审，意味着全国统一监管场外市场建设及高新园区扩容可能提速，超市场预期。因此上周五场外市场建设概念股再度活跃。 　　从已上市公司角度看，其受益主要来自三方面：首先，场外市场建设推动高新园区扩容而产生的“扩园红利”。20XX年年报数据显示，张江高科和电子城的该项业务占比分别达82%和94%，相关公司还有苏州高新、海泰发展、南京高科等；第二，持股“新三板”公司的创投企业将获 “转板红利”；第三，场外市场交易将采用做市商制度，证券公司如获资格，将有效提升盈利能力。 合芜蚌自主创新综合试验区获政策支持 　　国务院日前批准同意合芜蚌自主创新综合试验区，参照中关村开展企业股权和分红激励试点。目前安徽省正制定实施方案，有望于近期出台。 　　点评：据悉，今后合芜蚌试验区科技创新企业可将3年税后利润形成的净资产增值额的35%，以股权奖励、股权出售、股票期权等形式激励有突出贡献的技术人员和经营管