CFA考试考点之加权平均资本成本(WACC).pdfVIP

全球最大的 CFA( 特许金融分析师 )培训中心 CFA 考试考点之加权平均资本成本（ WACC ） 在计算一个投资项目的净现值（ NPV）的时候，通常我们的做法是将各期现金流通过一定的折现率贴现到第一 期。这里的折现率一般是必要回报率，通常，也是用加权平均资本成本（ WACC）来近似替代的。 【定义】 所谓加权平均资本成本，指的是将一个公司每个类别的资本成本按比例加权计算得来的资本成本。资金来源如 普通股 , 优先股、债券和其他长期债务都包含在一个加权平均资本的计算中。 在 CFA公司金融中，这部分重点掌握的是是它的计算过程。根据定义，加权平均资本成本的计算是将不同分类 的资本成本乘以资本的权重并相加起来。那么。我们可以得到的公式如下： WACC＝E ／V×Re＋D／V×Rd×（ 1－Tc ） 其中， Re = 权益的成本 Rd = 负债的成本 E = 公司权益资产的市场价值 D = 公司债券的市场价值 V = E + D E/V = 公司权益的比重 D/V = 公司负债的比重 Tc = 公司的税率 【典型考题】： [Single choice] A company is planning a $50 million expansion. The expansion is to be financed by selling $20 million in new debt and $30 million in new common stock. The before-tax required return on debt is 9% and 14% for equity. If the company is in the 40% tax bracket, the company ’s marginal cost of capital is closest to ( ). A. 7.2% 总部地址：上海市虹口区花园路 171 号 A3 幢高顿教育 1 电话： 400-600-8011 网址： finance.gaodun.cn 微信公众号： gaoduncfa 全球最大的 CFA( 特许金融分析师 )培训中心 B. 10.6% C. 12.0% 答案 : B 解释： WACC＝E ／V×Re＋D／V×Rd×（ 1－Tc ） ＝30 ／50 ×14 ＋20 ／50 ×9 ×（ 1－40%） ＝10.56% 各位考生， 2015 年 CFA备考已经开始， 为了方便各位考生能更加系统地掌握考试大纲的重点知识， 帮助大家充 分备考， 体验实战， 网校开通了全免费的高顿题库 （包括精题真题和全真模考系统） ，题库里附有详细的答案解析， 学员可以通过多种题型加强练习，通过针对性地训练与模考，对学习过程进行全面总结。 总部地址：上海市虹口区花园路 171 号 A3 幢高顿教育 2 电话： 400-600-8011 网址： finance.gaodun.cn 微信公众号： gaoduncfa