全球公共养老基金研究系列报告之四：加拿大养老金计划（CPP）.pdfVIP

定 量 研 证券研究报告 究 ＃title ＃ 全球公共养老基金研究系列之四: 加拿大养老金计划 （CPP ） 专 题 ＃createTime1 ＃ 2021 年11 月17 日 报 投资要点 ＃summary ＃ 告 加拿大养老金计划(CPP)是独立 ⚫ 加拿大养老金计划 （CPP ）意在为加拿大人提供强大的退休金基础，加 于政府，有自主投资决策权的 拿大养老金计划由加拿大养老基金投资委员会(CPPIB)独立管理，基金 公共养老基金。基金的投资目 投资需求具有长期性，且对于流动性需求较小,采用分散投资来追求长期 标是在承担适当风险的情况 稳定收益。 下，尽可能获得最大化的长期 ⚫ 基金自2000 年4 月开始的21 年中有18 年取得了正收益，投资的年度胜 投资回报。由于基金意在为加 率达到了85.7%。 拿大人提供强大的退休金基 ✓ 高回报：自2000 年4 月1 日到2021 年3 月31 日累计净收益达到 础，投资需求具有长期性，且 了527.8%，年化净收益率为8.24%。 对于流动性需求较小，基金采 ✓ 低风险：年化波动率为8.91%，相对基准的跟踪误差为0.2%，风 取分散投资来追求长期收益。 险可控。 ⚫ CPP 的投资目标是在承担适当风险的情况下，获得最大化的长期投资回 报。投资主要依据三大策略： ＃relatedReport ＃ ✓ 分散化策略: 分散化是在维持目标市场风险的水平的情况下减轻市 相关报告 《全球公共养老基金研究系列之 场低迷和提高长期投资回报的最有效方法。 一：挪威政府全球养老基金 ✓ 投资精选策略: 通过吸引最优秀的内部、外部投资管理人；利用 （GPFG ）》 CPP 的投资久期长，没有短期负债端压力的特点追求超额收益。 《全球公共养老基金研究系列之 ✓ 战略调仓策略：通过较为短期的交易增加一定的收益、在某些时刻 二：韩国给国民养老金计划 对资产进行保值、或是保证资产的基本流动性。 （NPS ）》 ⚫ 权益及实体投资合计占比超70%：从基金2021 年的大类资产配置来 《全球公共养老基金研究系列之 看，权益投资占比为55.88% ，固定收益投资占比为32.91% ，实体投资占 三：日本政府养老投资基金 （GPIF ）》 比为20.99%。 ⚫ 公募权益部分美国及中国大陆配置比例最高：在区域配置方面，海外股 配置比例最高的前五大地区为:美国(44.4%)，中国大陆(15.3%)，日本 (9.8%) ，德国(4.5%) ，印度 (3.7%) 。 ⚫ 前20 大中国股票中，非必需消费和通信服务板块作为双核心资产特征明 显。前五大中概股分别为：腾讯控股、阿里巴巴、美的集团、美团及中 国中免。 ⚫