我国债券市场的规范和发展论文.docVIP

Word可编辑 我国债券市场的标准和开展 一、债券市场的标准开展 债券市场标准的根本要求和特征是债券市场运行机制和监管机制的不断改革、完善和成熟,根本标志是市场根底性制度完善、规那么的法制化和监督管理的有效性;开展的根本表现是债券市场规模的扩大和质量的提高,以及市场体制创新、产品创新和技术创新等。 　　我国的债券市场是由开始的方案经济转向市场经济,存在很多管理风险,这种快速开展下必然使我国的债券市场在开展过程中就面临着整体经济上处于转轨阶段与债券市场的超前开展的矛盾,使得我国债券市场出现很多不标准的问题。(一).修正和完善相关法律法规 按照实行国民待遇和国际惯例的要求，调整有关法律法规。相关法规条款应明确地界定企业债券的含义和内容，统一标准提法和管理，?债券管理条例?以及?公司法?和?证券法?中有关企业债券的条款必须统一，使债券融资行为有统一的法规约束。尽快出台与形势开展相适应的?管理条例?。应尽快公布实施适应形势开展要求的新的企业债券管理条例，新条例应该充分表达企业债券市场化改革根本方向，要在审批制度、利率水平、资金使用、中介机构的作用、强化社会监督各个方面，全面表达社会主义市场经济的深入开展对企业债券融资的根本要求。另外，要我们应当在相关的证券法规的根底上，制定与完善企业债券发行的法律法规，从而标准企业债券发行市场与交易市场的运作。必须尽快出台新“破产法〞，允许发债企业破产，同时还应加强?破产法?有关条款的可操作性，完善破产机制，使企业债券持有人的权益得到保障。 (二).从制度安排入手，在发行制度、交易制度、市场准入制度、信息披露制度等诸方面进行改革，为企业债券的开展拓展出较为广阔的空间 具体说来，应在以下几方面实施新的制度安排：第一，要改革企业债券的发行制度。将企业债券的发行方式由过去的审批制变为核准制，监管机构只需对合规性进行审核，不介入具体事务；放松直至取消企业债券发行的额度控制，在符合市场规那么的情况下，企业有能力发行并能及时兑付，就应给其扩展规模的时机，等等。第二，逐步实现企业债券利率市场化，使企业债券发行利率的制定不再比照银行储蓄存款利率，而是以国债收益率为基准，按信用级别的差异增加不同的幅度制定，充分表达企业债券定价的市场化和风险差异收益的补偿性。第三，应加强信息披露制度的建设与实施力度，增强企业运作的透明度，增强证券交易的透明度，为投资者营造一个公开的投资环境。第四，应加强监管体系的建设，尤其是要加强对企业财务状况的监督，保护投资者的投资积极性。第五，要加强市场投资者结构建设，主要应大力开展机构投资者，逐步放宽对社保基金、保险公司、银行以及其他机构进入企业债券市场的限制，同时应设立以企业债券为主要投资对象的企业债券基金。 (三).通过产权改革，塑造真正的企业债券市场主体 从性质来看，企业债券作为一种借贷契约，是拥有独立财产的借款企业与债券持有者之间签订的说明双方债权债务关系的契约。对发债企业而言，它代表其按约向持券人支付本息的财产义务，而对持券人而言，那么代表其要求发债企业如约还本付息的财产权利。财产是实现企业债券约定的权利和义务的经济根底和法律根底，而拥有独立的财产那么是构成企业发债的制度前提。而我国的现状是企业债券的主要发行者——国有企业并不具有独立的财产，也就无力承担债券融资的风险。为从根本上促进我国企业债券市场的开展，必须进行产权制度改革，理顺企业与政府间的产权关系，使企业能以自己所有的财产作为承担发债责任和风险的载体。产权制度改革的宗旨是实现财产权的分散化，明确界定和充分保护产权，建立现代企业制度，转换企业经营机制，途径那么是大力推进企业的股份制改造，建立有效的公司治理机制、国有资产运营和监督机制等。只有经过标准的产权制度改革后产生的我国公司制企业和公司制金融机构才能拥有真正独立的法人财产所有权，实现自主经营、自负盈亏、自担风险、自我约束，也才能成为真正理性的“经济人〞或市场主体。 (四)提高企业债券信用程度 为树立企业债券良好形象，增强投资者的信心，可从以下几方面考虑：第一，标准举债企业行为，提高企业信誉。第二，建立企业债券评级体制，树立中介机构信誉。第三，完善相应的企业财务制度，建立健全由第三方托管的偿债基金，保证企业的归还能力。 (五).调整企业债券的期限结构，并不断进行品种创新，满足不同投资者的投资需求 (六).加快企业债券运作中介机构的标准开展 从广义上讲，参与企业债券运作的中介机构主要应有信用评级机构、证券公司、会计师事务所、律师事务所。企业债券作为一种信用工具，能否发得出去，到期能否及时兑付，关键在于发行人的信用级别的上下，投资者判断某种企业债券是否具有投资价值，信用评级公司作出的评级结果是其最重要