财务管理价值观念2.pptxVIP

第二章 财务管理的价值观念; 一、货币时间价值;2.在理解货币时间价值时要注意把握以下的要点： （1）货币时间价值是指“增量”； （2）必须在资金的循环周转中才能实现； （3）需要持续或多或少的时间才会增值； （4）货币总量在循环和周转中按几何级数增长，即需按复利计算。 ; 3.货币时间价值的确定 从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通货 膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。 从绝对量上看，货币时间价值是货币的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。 ; 4.货币时间价值的意义 （1）揭示不同时点上资金之间的换算关系和比较 （2）要求企业财务管理者必须具有资金运动和资金增值的观念，才能作出正确的财务决策。 ;二、货币时间价值的计算; ;二、货币时间价值的计算;2.复利终值;二、货币时间价值的计算;;4、 年金 （1）年金的内涵 年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保险费等通常表现为年金的形式。;（2）后付年金 后付年金（A）是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。 后付年金终值（FVAn）是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 后付年金现值（PVAn）是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。 ;后付年金的终值;后付年金的终值;后付年金的终值;后付年金的现值; ;某企业租入一台设备，每年年末需支付租金120元，年利率为10%，租期5年，问现在应存入银行多少钱。 PVA5 = 120*3.791;（3）先付年金 先付年金是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。 先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间的不同。利用后付年金系数表计算先付年金的终值和现值时，可在后付年金的基础上用终值和现值的计算公式进行调整。 ;先付年金终值;先付年金现值;（4）延期年金 延期年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。假设最初有 m 期没有收付款项，后面 n 期有等额的收付款项，则延期年金的现值即为后 n 期年金贴现至 m 期第一期期初的现值。;延期年金现值;某企业向银行借???一笔款项，银行贷款的年利息率为 8%，银行规定前 10 年不用还本付息，但从第 11 年至第 20 年每年年末偿还本息 1 000 元，问这笔款项的现值应为多少?　 V0=1 000·PVIFA8%,10· PVIF8%,10　　 =1 000×6.710×0.463 　 =3 107(元)　 或V0=1 000·(PVIFA8%,20 – PVIFA8%,10 )　 =1 000×(9.818-6.710)　 =3 108(元);（5）永续年金　 永续年金是指无限期支付的年金。 无期限债券的利息、优先股股利都可以看为永续年金。 永续年金没有终止的时间，即没有终值。 ; ;5.时间价值计算中的几个特殊问题　　 (1)不等额现金流量现值的计算　 前面讲的年金是指每次收入或付出的款项都是相等的，但在经济管理中，更多的情况是每次收入或付出的款项并不相等。假设：　 A0——第 0 年初的付款　 A1——第 1 年初的付款　 A2——第 2 年初的付款 An——第 n 年初的付款 ;不等额现金流量现值的计算　;5.时间价值计算中的几个特殊问题　　 (2)年金和不等额现金流量混合情况下的现值　 在年金和不等额现金流量混合的情况下，能用年金公式计算现值便用年金公式计算，不能用年金计算的部分便用复利公式计算，然后把它们加总，便得出年金和不等额现金流量混合情况下的现值。　;5.时间价值计算中的几个特殊问题　　 (3)计息期短于一年时时间价值的计算　 ;计息期短于一年时时间价值的计算　;5.时间价值计算中的几个特殊问题　　 (4)贴现率的计算　 一般来说，求贴现率可分为两步：第一步求出换算系数，第二步根据换算系数和有关系数表求贴现率。　;　　 (4)贴现率的计算　 　;贴现率的计算;第二节 风险报酬;一、风险报酬的概念;按风险的程度，可把企业财务决策分为三种类型。 确定性决策 决策者对未来的情况是完全确定的或已知的决策 风险性决策 决策者对未来的情况不能完全确定， 但它们出现的可能性——概率的具体分布是已知的或可以估计的 不确定性决策 决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚 ;二、单项资产的风险;二、单项资产的风险;二、单项资