宏微科技-市场前景及投资研究报告-精耕IGBT产业，下游需求.pdfVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 宏微科技 （688711）：精耕IGBT产 2021 年 11 月23 日 推荐/首次 东 业，下游需求推动公司成长 宏微科技 公司报告 兴 证 国内首批IGBT 企业，行业积累深厚。宏微科技自成立起一直从事以IGBT、 公司简介： 券 FRED 为主的芯片、单管、模块等业务。拆分来看，公司功率半导体模组业 公司主要从事以IGBT 、FRED 为主的功率半 股 务约占总营业收入的四分之三，同时当前其模组绝大部分应用于传统工业控 导体芯片、单管、模块和电源模组的设计、 制市场，其在新能源发电和新能源汽车方面的收入有待释放。公司依靠技术 份 研发、生产和销售。公司依靠自身技术、工 承托发展，实控人为功率半导体研究出身，公司研发费用率、核心技术人员 有 艺、人才、管理等优势的长期积累，成功实 持股比例均高于同业均值。高研发投入为公司带来较为丰富的技术储备，使 现了IGBT 、FRED 等功率半导体器件（涵盖 限 其成为我国少数能够实现IGBT 、FRED 芯片及模组产业化设计制造的企业。 芯片、单管、模块及电源模组）的全产品链 公 公司当前已开发完成第五代 IGBT 芯片（对标英飞凌第五代产品）与第五代 布局，目前已成为国内少数具备功率半导体 司 FRED 芯片（对标英飞凌第四代产品），各项性能指标与全球行业龙头英飞凌 模块定制化能力的企业之一。 证 同类产品接近。 资料来源：Wind、东兴证券研究所 券 交易数据 工控市场支撑，新能源市场催化，IGBT 行业发展提速。功率半导体作为电 研 力电子装备的核心器件，其一方面在传统工业控制、变频家电等领域被广泛 52 周股价区间（元） 169.00/73.00 究 应用，同时具有广阔前景的新能源发电、汽车电子、汽车充电桩等行业进一 总市值（亿元） 155.17 报 步打开了其发展空间。功率半导体在大功率、大电流、高频高速、低噪声等 流通市值（亿元） 31.88 告 领域的作用无法替代。IGBT 作为工业高效能电控系统、新能源汽车电控系统 总股本/流通A 股（万股） 9849/2023 以及光伏发电机等的核心电子器件，其受益于制造业中高端转型的趋势以及 流通B 股/H 股（万股） / 碳中和的政策背景，一方面我国工业向智能化的转型进程将支撑 IGBT 行业 的稳健发展，同时光伏发电、新能源汽车等具备广阔前景的新兴行业需求将 52 周日均换手率 16.67 为IGBT 行业的成长装上 。 52 周股价走势图 IGBT 受国产化政策推动，具备核心技术企业将充分受益。在我国IGBT 产业 市场需求增长迅速的背景下，由于国内企业起步较晚，相关专业技术人才缺 乏、设计及工艺基础薄弱等原因