20211130-方正证券-电气设备与新能源行业新能车前沿技术深度研究之四：结构件~卧式拉伸.pdfVIP

证券研究报告 电气设备与新能源行业/行业深度 2021年11月30 日 新能车前沿技术 深度研究之四：结构件-卧式拉伸 分析师： 申建国 登记编号：S1220517110007 联系人： 周敦伟 摘要 p 4680电池量产在即，封装占比将快速提升。方形电池具有成组效率很高 ，能量密度高等特点 ，预计未来仍然是行业主流。4680电池采用标准化、 大规模生产同时可以适配CTC ，减少结构件用量 ，可大幅降低电池成本 ，预计 占比将提升。 p 4680电池电化学材料端变化较小 ，主要改变在结构件和工艺。电化学变化不大 ，主要是机械件变成对称性的圆形类结构 ，产品量产的难点集中 在机械件的热扩散、防短路和可靠性的开发中。与方壳相比，从单侧出极耳变成双侧出极耳后 ，对模具和定位等设备环节提出了更高的要求。 p 卧式冲压在4680机械件制造环节或迎来新机会。传统机械件公司以立式冲压为主 ，生产精度更高但是生产节拍较慢 ，每分钟产出60件左右。易 拉罐生产技术是立式拉伸冲压 ，与圆柱电池对称性、标准化、低成本的产品需求同源 ，每分钟产出1200件 ，高效生产是卧式冲压切入新能源赛 道的关键契机 ，预计21-25年复合增长率有望达64%。 p 相关产业链公司 • 昇兴股份 ：我国包装领军企业 ，主要产品包括三片罐、二片罐以及铝瓶。公司制罐技术行业领先 ，4680电池壳与罐体形状相似 ，公司或通过现 有设备改进制造4680电池壳 ，跨界进入锂电行业 ，打开第二增长极 ，据wind一致预期21/22年净利润1.8/3亿 ，对应47/28X。 • 斯莱克 ：从事高速易拉盖生产设备及相关精密模具的研发和生产 ，公司将DWI技术应用到锂电池电池壳领域 ，研发出大批量 自动化生产线 ，生 产率高达1200 只/分钟 ，远高于行业的50-150 只/分钟 ，据wind一致预期21/22年净利润1.3/2.5亿 ，对应111/ 58X。 • 科达利 ：全球结构件龙头 ，公司生产的动力电池壳及防爆盖板在国内市 占率为80% ，海外市场 占有率60%。目前公司为4680机械件主供 ，其他 上市公司的钢壳圆柱产品处于开发阶段 ，据wind一致预期21/22年净利润 。 p 风险提示 ：行业竞争加剧 ；技术进步不及预期 ：4680工艺发展不及预期。 2 动力电池封装方式可分为圆柱、方形、软包 p 方形、圆柱、软包是主流的动力电池三大封装方式。 圆柱电池 ：通常将正负极与隔膜被卷绕到负极柱上 ，以钢壳或铝壳进行封装 ，之后注入电解液 ，再封口；方形电池 ：通常使用卷绕或者叠片制造 ， 是 目前市场 占比最高的产品结构 ；软包电池 ：通常采用铝塑膜包装 ，即在液态锂离子电池套上一层聚合物外壳。常使用卷绕或者叠片制造。 图表 ：动力电池封装方式及对应车型 圆柱 卷绕 Tesla Model 3 硬壳 卷绕 大众ID4 方形 叠片 比亚迪 汉 封装方式 卷绕 奔驰EQC 软包外壳 形状较多 叠片 通用VELITE 6 资料来源 ：中国储能网，方正证券研究所