中国A股投资策略PPT35页.pptxVIP

2003年12月2003年：在渐进式制度变迁中分享经济增长2004年：从经济增长到企业成长说明：文中图表除特别说明外，均来自博时基金管理公司。“历史表明，人们过去做出的选择决定了其现在可能的选择 ”。 --1991年诺贝尔经济学奖得主诺斯，《经济史中的结构与变迁》投资策略：从价格投机到价值投资关键词：核心资产、强者恒强、“漂亮50”博时2003年投资策略报告回顾 启示1：2004年的起点并不是从最低点开始的！启示2：资本市场越来越开放－全球视野下的A股市场。启示3：机构投资者间的博弈真正开始了！启示4：价值投资的深化：如何评估一个企业的价值？一次博弈的结果与多次重复博弈后的选股标准：增长溢价与大盘溢价 “中国经济由于经历了快速扩张而变得更加复杂，其积极参与者和成长性因素也随之骤增 ”。 --厉以宁,《China Enabling A New Era of Changes 》 预期的变化恐惧讨论期待 全球视角中的中国经济中国与美国在世界经济中的地位:1700—2015 资料来源：Angus Maddison, 2003,《世界经济千年史》。汇率升值与资产价格理论：Balassa-Samuelson effects案例：日元的广场协定(Plaza Agreement,1985)推论：资产价格上涨日本汇率升值与资产价格的变化：1970-1997 资料来源：奥村洋彦，2000，《日本