房地产行业跟踪报告：不一样的周期-地产开发集中度趋于下降-20211129-中信证券.pdfVIP

不一样的周期——地产开发集中度趋于下降 房地产行业跟踪报告 ｜2021.11.29 中信证券研究部 核心观点 信用债规模的扩大，构筑了大中型地产公司相对本地小公司在资金层面的巨大 优势。但 2021 年四季度之后，这种历史优势反而可能成为负担。土地市场更 加本地化和非标化，头部物管品牌积极服务第三方，也可能意味着大公司优势 的下降。我们预计，2021-2025 年销售额TOP20 市占率逐年下降，部分大中 型公司的市场份额被本地化，项目型小公司取代。地产服务进一步规模化，但 地产开发有逆规模化的态势。 陈聪 首席基础设施和现 ▍过去十多年，开发行业集中度持续提升。2020 年销售面积和销售额的TOP 20 代服务产业分析师 集中度分别达到30.9%和41.0% ，较之2010 年的7.1%和14.2%显著提升。