2021中级会计考试资料第4讲_投资管理.docxVIP

一手课件咨询V：zhccxy520 第1页 公众号【刺客知识库】 一手课件咨询V：zhccxy520 【提示】非付现成本主要指折旧=?原值-残值?/使用年限 【单选题】某公司预计 M 设备报废时的净残值为 35 元，税法规定残值为 5 元，该公司适用的所得税税率 为 25%，则该设备报废引起的预计现金净流量（ ）?（215 年） A.3125 B.3875 C.4625 D.5375 第2页 公众号【刺客知识库】 一手课件咨询V：zhccxy520 【答案】B 【解析】NCF=35+（5-35）×25%=3875? 【单选题】某投资项目某年的营业收入为 6 元，付现成本为 4 元，折旧额为 1 元，所得税税 率为 25%，则该年营业现金净流量为（ ）元?（217 年） A.25 B.175 C.75 D.1 【答案】B 【解析】年营业现金净流量=税后收入-税后付现成本+非付现成本抵税=（6-4）×（1-25%）+1 ×25%=175（元）? 【回忆价值评估的第一种思路——利用数值做决策】 【净现值法的问题——年限不同不能直接比】 第3页 公众号【刺客知识库】 一手课件咨询V：zhccxy520 年金净流量=100÷?P/A，3%，5?=21.84 万元 【净现值法的问题——反映投资效益，不反应投资效率】 方案一ň原始投资额现值 10 万，未来现金金流量现值 15 万，净现值 5 万 方案二ň原始投资额现值 20 万，未来现金金流量现值 28 万，净现值 8 万 投资额不同直接比较净现值不合适，怎么办？ 比每一元的原始投资额现值带来的未来现金金流量现值ň 【计算公式】现值指数=未来现金净流量现值÷原始投资额现值 【回忆价值评估的第二种思路——利用比率做决策】 站在投资的角度考虑债券这项资产ň 债券期望收益率?客观?ň流出现值=流入现值→求折现率 要求债券收益率?主观?ň市场等风险下收益率 【总结 1——各指标之间计算关系】 第4页 公众号【刺客知识库】 一手课件咨询V：zhccxy520 【总结 2——项目可行的条件与项目优选】 项目可行条件ň谈一个项目是否可行 a净现值≥0 a年金净流量≥0 a现值指数≥1 a内含报酬率≥投资者要求的报酬率 项目优选ň谈多个项目之间比较?需要考虑项目之间的关系? 互斥项目ň根据投资效益类指标进行选择，净现值、年金净流量 独立项目ň根据投资效率类指标进行选择，现值指数、内含报酬率 【单选题】如果某投资项目在建设起点一次性投入资金，随后每年都有正的现金净流量，在采用内含报酬率对 该项目进行财务可行性评价时，下列说法正确的是（ ）?（219 年） A.如果内含报酬率大于折现率，则项目净现值大于 1 B.如果内含报酬率大于折现率，则项目现值指数大于 1 C.如果内含报酬率小于折现率，则项目现值指数小于 D.如果内含报酬率等于折现率，则项目动态回收期小于项目寿命期 【答案】B 【解析】内含报酬率是使净现值等于零时的贴现率?内含报酬率大于项目折现率时，项目净现值大于 ，即未 来现金净流量现值＞原始投资额现值，现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值＞1?内含报酬率等于 项目折现率时，项目动态回收期等于项目寿命期? 【单选题】在对某独立投资项目进行财务评价时，下列各项中，并不能据以判断该项目具有财务可行性的是 （ ）?（218 年） A.以必要报酬率作为折现率计算的项目，现值指数大于 1 B.以必要报酬率作为折现率计算的项目，净现值大于 C.项目静态投资回收期小于项目寿命期 D.以必要报酬率作为折现率，计算的年金净流量大于 【答案】C 【解析】在评价单一方案时，当净现值大于 时，现值指数大于 1，年金净流量大于 ，内含报酬率大于要求 的报酬率，项目具有财务可行性，所以选项 A、B、D 正确?静态投资回收期是辅助评价指标，需要跟设定的期 限进行比较来判断项目是否可行，而不是跟项目寿命期进行比较，所以选项 C 错误? 第5页 公众号【刺客知识库】 一手课件咨询V：zhccxy520 【总结】流入现值=流出现值本质就是插值法求 i，站在筹资者 i 为资本成本，站在投资者 i 为内部收益率? 【例 6-21】假定投资者目前以 175.92 元的价格，购买一份面值为 1 元，每年付息一次，到期归还本金， 票面利率 12%的 5 年期债券，投资者将该债券持有至到期日，有? 175.92=12×（P/A，R，5）+1×（P/F，R，5） 利用近似估算的方法 R= =1.98% 【单选题】债券内含报酬率的计算公式中不包含的因素是（ ）?（218 年） A.票面利率 B.债券面值 C.市场利率 D.债券期限 【答案】C 【解析】内含报酬率是使得未来现金流量等于购买价格的折现率? 【例】某债券面值 1 元，期限